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2024年5月30日 星期四

實力股起底 - 利貞 2024年5月30日

實力股起底 - 利貞 2024年5月30日


利貞 - 特步擬售產派特息 | 實力股起底


特步國際(1368)計劃向控股股東丁氏家族出售擁有蓋世威(K-Swiss)及帕拉丁(Palladium)品牌的KP Global。交易完成後,公司擬宣派特別息。特步出售K-Swiss及Palladium後,盈利能見度應能顯著改善,推動盈利提

升及迎來評級重估。展望今年公司庫存已回歸健康水平、輕裝上陣,預計特步主品牌收入增逾1成,利潤率有望受惠折扣回升,加上銷售及行政支出費用率改善。建議可於5.48元買入,中長線目標價7.3元。特步國際昨日收報5.67元,跌0.15元,跌幅2.58%。

今年收入料增逾10%

  特步國際計劃以1.51億美元,向控股股東丁氏家族出售擁有「蓋世威」(K-Swiss)及「帕拉丁」(Palladium)品牌的KP Global,並於交易完成後派發特別息。這兩個品牌自2019年起累計虧損超過1億美元,拖累公司業績,若本次成功剝離KP Global,公司新品牌虧損可望大幅減少。另一方面,出售KP Global後,KP Global向特步國際發行可轉債後,估算公司每年將從KP Global獲取逾500萬美元利息收入,扣除支付利息後,公司或額外獲取逾2000萬元的年化利息收入。

  特步國際早前披露今年首季中國內地業務營運狀況,截至2024年3月31日止3個月,旗下特步主品牌零售銷售(包括網上及實體渠道)實現高單位數按年增長;零售折扣水平約7至75折,渠道存貨周轉4個月至4個半月。

  管理層表示,第2季至今公司零售流水按軌道錄得按年增長,折扣水平及渠道庫存均有改善。隨折扣和渠道庫存改善,在不考慮KP Global分拆影響下,預期公司第2季零售額(RSV)有望按年增長;特步國際維持今年整體收入增長逾10%的指引不變,同時預期公司核心品牌的零售額將優於公司收入增長。並估計Saucony及Merrell品牌收入增長為30至40%。至於KP Global私有化預計將於今年8月完成。

  特步國際去年營業額143.46億元(人民幣,下同),按年升10.9%;純利10.3億元,按年升11.8%。每股盈利40.76分;末期息派8港仙,上年同期派7.1港仙,連同中期息13.7港仙,全年派息比率約為50%。

利貞
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