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2024年6月24日 星期一

匯市焦點 - 李若凡 2024年6月24日

匯市焦點 - 李若凡 2024年6月24日


李若凡 - 英法大選致匯市震盪 | 匯市焦點


今年是選舉之年,美國作為全球最大經濟體,美國總統大選無疑是今年的關鍵風險事件。然而早在11月美國大選開始之前,其他國家的選舉就已經引起市場波動。

  回顧6月初,印度大選令市場措手不及,莫迪贏得的席位少於預期,拖累印度股市創4年來最大跌幅

,債券和當地貨幣顯著下跌,直到莫迪領導的黨派成功組建,並領導聯合政府,當地資產價格亦趨穩定。 

  印度公布大選結果不到一周後,歐洲議會選舉又給市場帶來影響,瑪琳勒龐領導的法國極右翼黨派國民聯盟,贏得的選票是馬克龍總統領導黨派的2倍,馬克龍更宣布提前舉行國會選舉(6月30日和7月7日)。

法右翼抬頭拖低歐羅
  馬克龍承諾,無論選舉結果如何,他都不會辭職。然而這似乎不足以平息市場的不安情緒。現在,極右翼黨派可能會贏得較多席位,而左翼聯盟也在崛起。 

  與美國一樣,法國總統提出的大部分該國政策,都需要獲得議會多數票才能實施。因此市場擔心,極右翼黨派的潛在勝利,將阻礙控制赤字和債務所需的財政改革,甚至改變法國的政策軌跡。

  事實上,評級機構標準普爾在5月下旬將法國的信用評級,從AA下調至AA-,理由是其認為高於預期的法國赤字,將推高法國公共債務。 

  不過,如果馬克龍成功與中間派組成聯盟,政治擔憂可能會緩解。即使極右翼黨派贏得選舉,由於總統馬克龍在外交政策上擁有較大權力,而且擁有否決權,情況也可能也不會過於糟糕,因此當前的政治擔憂未必會導致歐羅持續下行。

  另外,歐洲議會選舉結果顯示,除了法國、德國和奧地利外,其他成員國並沒有出現右翼政黨的崛起。這再次證實了筆者的觀點,即歐羅的下跌可能屬暫時。

英政局趨穩利鎊匯
  與法國相比,英國在提前大選之前市場較為平靜。儘管工黨在民意調查中領先英國首相辛偉誠領導的保守黨,但市場預期政治不確定性較低。如今的工黨不再熱衷於高稅收和巨額支出。相反,工黨領導人排除了大範圍的加稅,主張有利於企業和工人的政策,並致力於促進經濟增長,為其支出計劃提供資金。

  在沒有太多政治不確定性的情況下,英國大選反而有利於英鎊,這解釋最近歐羅兌英鎊匯率顯著下跌的原因。

  總括而言,對於即將到來的選舉,如果選舉帶來政治不確定性,無疑會加劇外匯市場波動。然而,除非結果導致基本面發生結構性變化,否則對市場的影響可能只是暫時的。

李若凡
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