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2024年7月19日 星期五

大茶飯 - 青冰 2024年7月19日

大茶飯 - 青冰 2024年7月19日




侵侵在8年前主張的經濟政策,未必在今天完全適用。 (Anadolu via Getty Images)

隨著侵侵上周受槍擊無恙,加上拜登在早前的電視辯論失分,金融市場似乎已完全price in侵侵勝選及尋找其受惠股,但究竟侵侵概念股在8年前令甚麼股受惠受害,還是做嚇功課才看得清楚。

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8年前經濟政策或已過時
侵侵在8年前主張的經濟政策,未必在今天完全適用,舉例說當年經常抨擊聯儲局無能,因為他提倡低息環境,但遇著美國要擺脫7年的零息政策,進入加息周期,聯邦基金利率由佢接任時的0.5%,一直加至上任後2019年的2.5%,而現時的利率在5.5%,通脹初步受控下大概率會減息,所以他近日接受彭博訪問也改口,當選後會讓鮑威爾留任至2028年任期結束。

除了低息,2016年競選時亦高舉銀行業減少監管,因為侵侵覺得雷曼後奧巴馬政府對銀行監管嚴苛,所以在2018年在任時修改了部分規則。而花旗(C)、摩根大通(JPM)及高盛(GS)的確有良好表現,由2016年7月侵侵獲共和黨正式提名,至11月當選,再至1月份上任,三大銀行在半年間累升38至55%,戰友可能會話當時加息周期有利銀行吖,但睇返三間大銀行在本周齊創全年高位,資金似乎已經偷步入市,懶理我們即將進入減息周期。



First Solar(FSLR)一度跌四成,Enphase Energy(ENPH)更跌五成,可見環保概念在其上任初期,資金出逃的趨勢非常明顯。 (Jacobs Stock Photography Ltd via Getty Images)

一個概念難炒足4年
侵侵當年競選表明會撒回「Obamacare」政策,亦擺明軍馬覺得唔需要咁多環保政策,我們沿用上面的2016年7月至翌年1月的股價表現,醫療股中Eli Lilly(LLY)曾一度跌兩成,至侵侵上任時收復大部分失地,UnitedHealth(UNH)先跌後回升,至1月時累升兩成,Johnson & Johnson(JNJ)、Merck(MRK)及AbbVie(ABBV)有升有跌,總括來說醫療股唔算有太大影響。不過太陽能股就慘了,First Solar(FSLR)一度跌四成,Enphase Energy(ENPH)更跌五成,可見環保概念在其上任初期,資金出逃的趨勢非常明顯,近日侵侵勝選機會大增,太陽能股亦跌到一仆一碌。

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侵侵在當年及今年都堅持低稅政策,所以減稅是必然發生,大家見到近日雖然出了個弱的CPI,但在他當選機會愈來愈大之下,長息的下跌幅度比短息少,因為市場預期美國政府要發更多長債去支持國家開支,因此債價跌債息會升,抵銷了弱CPI的減息預期效應。在減息及減稅的幫助下,中小型股份受惠較大,所以羅素2000指數在CPI後四天累升一成,肯追IWM甚至3倍槓桿URTY的戰友,已有不錯斬獲,用返2016年7月起那半年去計,IWM半年內升16%,以指數ETF來說相當不錯,且看未來半年會否一樣吧。

今次的回顧集中在半年,主要是看資金對侵侵上任前的取態,因為政策是否咁易落實,或全球的宏觀環境,都不是有水晶球可以預見,如上文談及的醫療股及太陽能股,在開頭的確受害,但去到侵侵的任期中間,一樣係升返爆,所以不要一個概念諗住炒4年啊。

青冰
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