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2024年8月5日 星期一

操盤手札記 - 割柑人 2024年8月5日

操盤手札記 - 割柑人 2024年8月5日




美國就業市場惡化,市場預期儲局減息步伐將會加快。 (z_wei via Getty Images)

血色星期五!上周五環球股市腥風血雨,喺亞洲,日股跌5.8%,台股跌4.4%,韓股跌3.7%,港股跌2.1%;喺歐洲,泛歐STOXX指數跌2.7%;喺美國,道指一度跌989點或2.5%,

收市跌610點或1.5%,標指跌1.8%,納指跌2.4%,追蹤美國上市中概股表現嘅中國金龍指數跌1.8%,而俗稱「恐慌指數」嘅VIX指數則升穿長期平均水平20,一度急升59.5%至29.66,係上年3月以嚟最高,收23.39,仍升25.8%,係2021年11月以嚟最大單日升幅。

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減息不利銀行淨息差收入
市場驚咩?主要有二:①驚經濟衰退;②驚套息交易拆倉。環球股市殺跌始於上周四,已連跌兩日,呢兩日有咩事?①隨著上周三日本央行加息0.15厘,日圓連日急升;②美國聯儲局凍息,但主席鮑威爾放風最快9月減息,市場擔心屆時美國減息而日本再加息,日圓再急升,拆倉潮再現;③英國央行啟動減息周期,減息0.25厘,係疫情爆發4年幾以嚟首次,並預警經濟疲弱;④美國勞工數據全面轉差,包括首次申領失業救濟人數、失業率、非農新增職位等,經濟衰退陰霾籠罩。

日本加息,日圓升值,不利日股,亦不利環球股市,皆因過往日圓長期近乎零息,吸引全球投資者借日圓炒股,日圓升值引發環球拆倉潮,拖冧股市。順帶一提,雖然日股上周全周計跌4.7%,但若以美元計價,則近乎平收。至於英國減息,最不利銀行淨息差,上周四英國出手前,港股尾市已見資金偷步減持滙豐(0005.HK)、渣打(2888.HK);美國減息在即,「股神」畢菲特旗下巴郡(BRK)亦先行沽出銀行股,7月17日至8月1日,連續12個交易日減持美國銀行(BAC),套現38億美元。

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美國就業市場惡化,市場預期儲局減息步伐將會加快,皆因消費約佔美國GDP 70%,就業市場惡化,民眾收入減少,消費支出隨之減少,波及企業,危及經濟。利率期貨顯示,9月減息機會達100%,減0.5厘機會為74%,減0.25厘機會為26%。摩根大通、花旗預計,9月、11月將分別減息0.5厘,12月再減息0.25厘;高盛則預計,年底前將減息3次,每次0.25厘,若8月就業數據仍弱,9月可能減息0.5厘。



「股神」畢菲特旗下巴郡(BRK)亦先行沽出銀行股,7月17日至8月1日,連續12個交易日減持美國銀行(BAC),套現38億美元。 (UCG via Getty Images)

滙豐渣打業績勝預期照跌
美國快將啟動減息周期,本來利好環球股市,但睇上周,炒減息都無啖好食,點解?①縱使美國減息當前,但日本加息,意味市場炒作成本上升;②熱炒嘅市場累計升幅唔少,投資者套利撤出風險資產;③美國減息背後,隱現經濟衰退陰霾。美國過往10次衰退,都喺加息周期過去啟動減息之後發生,皆因利率政策傳導需時,經濟數據有滯後性,所以當儲局趕緊減息時,經濟實已出事。

對環球央行嚟講,減息與否,有如莎士比亞名句:「To be, or not to be, that is the question.」對投資者嚟講,減息亦唔一定係好事,如果減息伴隨住經濟衰退,經濟唔好勢必影響投資回報。老實講,個個都講減息,唔通個個都想減息咩!例如揸住銀行股,尤其國際銀行股嘅股民,上周睇見滙豐、渣打喺業績、回購都好過預期下,上周四、五照捱沽(前者兩日累跌6%,後者兩日累跌7.2%),咪話唔心噏。

割柑人
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本欄隔周一刊出
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本文作轉載及備份之用 來源 source: http://hk.finance.yahoo.com