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2024年8月5日 星期一

實力股起底 - 利貞 2024年8月5日

實力股起底 - 利貞 2024年8月5日


利貞 - 潤啤負面因素已反映 | 實力股起底


  儘管啤酒行業銷售前景面臨壓力,行業第2季較第1季出現放緩,但相信華潤啤酒(291)受影響輕微。事實上,行業負面消息已大致反映於股價,預計第3季因基數效應相對表現會好很多。看好集團基本面下半年將轉強,為業務帶來增長強勢。此外,預期2023

至2025年集團銷售額及經常性盈利複合年增長率為14%。建議可於23.35元買入,中長線目標價31元。華潤啤酒上周五收報24.15元,升0.2元,升幅0.84%。

  國統局公布,今年1至6月商品零售額錄得20.97萬億元,按年增長3.2%;餐飲收入2.62萬億元,增長7.9%。其中6月商品零售額3.61萬億元,增長1.5%;餐飲收入4609億元,增長5.4%。首6個月全國網上零售額近7.1萬億元,按年增長9.8%。其中實物商品網上零售額5.96萬億元,增長8.8%,佔社會消費品零售總額比重為25.3%;在實物商品網上零售額中,以「吃類」增幅最高,增長17.8%。

  華潤啤酒為內地最大啤酒龍頭企業,收購喜力中國區資產後高階化加速推進。基於其高階化戰略成效顯著,利潤持續釋放,集團業績亮點將來自其持續的產品組合升級,尤其是喜力預計上半年按年增長約20%。加上踏入夏季,相信從7月開始,集團每月啤酒銷售改善,將成為股價回升的催化劑。

  近年以來內地啤酒需求逐漸趨穩,龍頭份額逐漸集中,啤酒行業呈現區域割據的市場格局,行業開始步入以經營提效和結構升級為主的高質量發展階段。華潤啤酒多年來展開戰略布局,先是關閉效率低的廠房、改善產能和精簡隊伍,將產品質量提升等,繼而展開高階化路線、產品質素不斷提升。在營運方面,集團致力產能提效、改善管理、財務轉型,全面提升盈利能力。經過多年努力成效漸現,未來將是收成期。

  日前間接持有華潤啤酒2成股權的荷蘭啤酒製造商喜力(Heineken)公布,由於市場憂慮中國宏觀經濟和消費者需求不足,拖累其持有的潤啤估值下跌,導致集團上半年業績中錄得約71億元減值損失。事件影響潤啤股價下挫,惟預期這屬短期現象,隨市場復甦銷售回升,將可收復失地。

利貞
實力股起底 - 利貞 舊文
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