立論：阿爺送禮互利互惠 - 林少陽
李小加任行政總裁的港交所，識做「乖孩子」，此次或許有糖食。
本周日，就是香港回歸15周年，亦是梁振英正式宣誓上任特首之日。就在這個關鍵時刻，早前因唐英年僭建風波漁人得利的候任特首，竟然重蹈競選對手的失誤，實在出乎一眾旁觀者的意料。
記得03年沙士爆發期間，本港經濟信心跌至穀底，同年七一回歸紀念日，50萬人示威宣洩對回歸6年施政失誤的不滿。即將上任的候任特首，似乎是獲得現任國家領導人的祝福。難怪最近開始有傳媒炒作，國家主席胡錦濤訪港期間，會否繼03年國內開放自遊行後，再次為香港送來一份新的大禮。
自由行旺爆因平靚正
我既非出身北大清華，亦無親友在京當官，實在沒有膽量扮政治內幕專家，瞎猜胡總會為本港帶來一份甚麼樣的禮物。
平心而論，以香港現時的經濟環境，實在沒有必要，亦不應該寄望人均收入遠低於本港的祖國，倒過來透過政策扶持，刺激本港經濟。
03年以來的開放內地個人遊措施，我認為不過是一個互惠互利的平等交易。若非因為本港稅率低廉，各國新潮名店林立，價錢並遠低於內地，即使國家大開旅遊簽證方便之門，內地旅客亦無來港消費的誘因。
從這個思路出發，如果香港對祖國還有一點利用價值的話，除了可以借港交所(388)之力，收購英國百年老店倫敦金屬交易所(LME)之外，應該還有透過香港金融市場，推動人民幣的國際化。
最近市場一面倒睇淡港交所，就連牛頭角順嫂都曉得計的婆乸數——港交所以人盡皆知的180倍往績市盈率買LME，究竟還有多大的參考價值？
記得一年多前，北京當局剛向各國營及民營房企，推銷其「微利房」概念的時候，係人都知這是一件沒有多大經濟效益的豬頭骨。不過一家紅籌房企主管在一個午宴上，向在座基金經理透露他們會做「乖孩子」，因為只有肯吃眼前虧的好孩子，他朝才會得到阿爺的祝福，只要在不虧本的情況下，他們願意配合國家的新經濟政策。
做「乖孩子」才獲祝福
據港交所網站披露，港交所行政總裁李小加，持有約19萬股港交所認股權證，每股平均行使價約136 元，總行使成本約值2600萬元。這個數目對這位摩根大通中國區前行政總裁來說，很難想像他會為此兩眼發青光，但起碼表明，他跟其他港交所股東是同坐一條船。目前，港交所為了這單收購，與傳媒及機構投資者的關係，肯定說不上是處於蜜月期。
我再次重申，我在北京沒有任何特殊關係，對胡總此行有任何安排，完全沒有任何頭緒。我只是基於常理推測，無論是港交所，還是本港整個金融行業，在國家的經濟發展過程中，還可以幫上一把而已。
以03年的經驗，大家沒有必要事前瞎猜，待事態明朗化後，才研判政策對個別企業或行業的長遠影響亦未遲。
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出
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