財智語陸 - 陳永陸 2012年7月12日
財智語陸：資金換馬傳統藍籌 - 陳永陸
恒指力保不失，守於20日線之上，技術走勢不致太差，可是要留意，H股指數已連續第三日失守20日線，這令恒指是否可以繼續穩守20日線，帶來隱憂。
當然，投資者現時之焦點已放在內地明日公佈的經濟增長數據上，所以港股是否繼續回調，還是有反彈的空間，除了技術因素外，還要看基本因素。
當然，比較令人失望的是，中國經濟問題正開始逐步浮現在企業業績上，不少板塊如鋼鐵、水泥股等相繼發出盈警，更傳出因有企業倒閉，令建行(939)可能錄得約30億元人民幣壞賬，因而拖累股價急跌，這是市場隱憂所在。
事實上，人行在短期內兩次減息，而且貸款息率下調的幅度較大，某程度上證明內地信貸市場出現嚴重問題，可是減息效應，可能需要多一段時間才能浮現。
內銀弱勢暫難改
與此同時，由於08至09年中國刺激經濟措施，令貸款額急速膨脹，同時引發不少不良貸款問題，這些問題亦隨着中國經濟增長放緩，以及外圍因素影響製造業之表現而開始爆發，故此，可能會有更多企業因為資金流動不足而倒閉，令內地銀行面對更多的壞賬問題，故此，就算人行再減息，問題未必可以解決，這正是癥結所在。
由於潛在的壞賬問題，為內銀股盈利帶來不明朗因素，所以短期內銀股將無可避免受壓，而內銀股佔恒指比重不低，故後市將受制此因素。
不過，值得留意是市況雖弱，但個股仍然跑出，之前建議吸納的收租股如希慎(014)，已錄得不錯升幅，在避險情緒高漲下，仍可望走強。
至於昨日表現最強的算是地產股，當中新地(016)、長實(001)表現不俗，目前中資股風險升溫，傳統藍籌股反可望成為資金換馬之選。
陳永陸
獨立股評人
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