青心直說 - 胡孟青 2012年7月31日
青心直說：金融業明年今日 - 胡孟青
滙控(005)中期業績雖與市場共識有偏差，惟驚喜在香港業務稅前盈利同比增長23%，除資本充足率外，成本收入比率及股東回報均未達標，要恢復成為三項鐵人，似乎仍要走漫漫長路。
美國監管機構趁火打劫，滙控惹禍受教訓，再次證明錯誤是需要承擔，公司營運或做人都一樣，沒有一筆勾消這回事，關鍵在於懲罰屬等價交換，還是要倍數奉還！只怕美國有如洛威拿，喜歡咬住唔放！
正利率時代或告終
對美銀美林預期滙控估值要減100億美元，絕不認同，但接連的監管及訴訟影響卻不容小覷。滙控三年計劃目標明年屆滿，12%至15%股本回報目標，目前仍不樂觀。利息太低了，甚至可能見負利率，銀行還有能力繼續賺取僅餘的幾滴息差嗎？
從銀行交易員打聽，現時不少交易櫃枱已經初步計算，即將跌入負利率網的央行名單，貨幣政策由僅以一招，到被央行用盡兼摧毀，原來僅僅三幾年時間完成，明年及後年的今日，難道是正利率時代正式告終的紀念日？花旗集團前行政總裁韋爾(Sandy Weill)，公開支持金融機構業務分拆，將存貸及高風險業務完全分開，韋爾作為九十年代花旗掌舵人，一手建立金融旗艦經營模式，由這位現代金融業教父級人馬開口，打倒昨日的我，成為歐美財經媒體重大新聞。
韋爾雖然年屆79，但對金融業仍暸如指掌，他老謀深算，選在此時此刻製造討論，未必是其言也善這麼簡單。以往金融機構一站式經營，來自客戶存款提供低廉的利息成本，為銀行從事槓桿及高風險業務，提供異常便宜的籌碼。韋爾可能老早明白，正利率年代時日無多，銀行透過存款補貼高風險業務的好日子風光不再，倒不如索性分拆，換取社會認同，好讓日後爭取監管配合上，有更多討價還價空間。分久必合，合久必分，順其自然吧！
胡孟青
作者為獨立股評人
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