財智語陸 - 陳永陸 2012年7月6日
財智語陸：市況弱靠收息增值 - 陳永陸
近日回看自己的投資組合，上半年總算不過不失，主因是收息工具如公用股、REIT等平衡了不少風險，當中建議大家要買的香港電訊信託(6823)，表現更是冠絕整個組合。坦白說，收息工具一向不太受投資者的歡迎，原因是大家都有一個信念，就是一年收幾厘息完全不及股本增值那麼吸引，此立論在大牛市當然管用，但遇着過去半年的低迷市況，收息卻是投資組合的救命符。我自己一直持有一定比重的REIT，例如陽光信託(435)，單是派息多年合共收了近四成的回報。因此，下半年雖然我對股市仍是傾向樂觀，但組合仍要繼續保留一定比重的穩健工具。
事實上，近日一眾REIT如領匯(823)、置富(778)都屢創新高，也多少反映了資金傾向避險，因此我對REIT的走勢仍是樂觀的。早前建議大家可重新留意越房(405)，除了因為息高之外，最重要看好買入越地(123)廣州IFC項目前景。
越房可望財息兼收
當然，有些投資者會被早前股價一度急回所嚇怕，但我認為其原因，並非因為鯨吞IFC或攤薄效應，而是發行新單位集資的批股價未有定案所致。自從公佈批股價不低於3.56元後，越房股價便見回升。
由於越房會向現有單位持有人，派送每單位0.0635元的特別息，加上越地補貼IFC經營毛利，預計往後仍可維持不變的派送政策，按昨日收市價計，正常收益仍可達7厘或以上，如再加特別息，年度化收益率逾九厘，單是看收益率已值得買入。當然，有些投資者認為，購入IFC及經過母公司今次財務安排後，收益會攤薄，但從另一個角度去看，如果越房維持現狀，每年也有七厘息；領匯及置富價格提升，主因就是可以向外買新資產。在新交易下越房的資產質素既獲提升，而且過渡期又有母公司作收入保證，長遠而言越房可望財息兼收。
陳永陸
獨立股評人
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