陸羽仁 BLOG 2012年7月6日
趕急出招
2012/7/6 上午 09:28:43
網誌分類: 經濟
昨日是全球央行放水日。歐洲央行一如市場所料，昨日減息0.25厘，貸款利息減至0.75厘的紀錄低位，存款利息也減0.25厘至零息；英國央行則維持利率0.5厘不變，同時宣佈加碼500億英鎊量化寛鬆資產購買規模，增至3750億英鎊。但叫市場意外的是人民銀行昨晚忽然宣佈一年期貸款基準利率則下調0.31厘，同期的存款基準利率下調0.25厘，這是人民一個月內兩度減息。
美股休假後復市。三大央行聯手泵水救市，利好投資環境，加上最新出爐的就業數據好過預期，但美股不升反跌，杜指開波即插90點，中午收復所有失地，但午後再跌，收報12897點，跌47點，標普500指數跌6點至1368點。
美股無表現的來源是就業數據向好。美國薪資服務提供商ADP於美股開市前宣佈美國6月ADP私營就業增加17.6萬人，大超預期的9.5萬，以及上月的13.3萬。另一份報告顯示美國企業6月份計劃裁員人數較5月份減少39%，創下自去年5月以來新低。接著公布的最近一周首次申請失業救濟人數從前一周的38.6萬人降到了37.4萬人，係4月以來的最大降幅，亦好過預期。四周移動均值則下降1500人至38.6萬人。6月非農就業數據今晚公布，市場變得樂觀。高盛將增長預期由9萬人大幅提高至12.5萬。
Wells Fargo Advisors資深股市策略師Scott Wren表示：「現在壞消息就是好消息，壞消息越多，市場就愈發相信聯儲局會採取一些行動，相反好的經濟消息就沒有這種作用。」從昨日美股的反應可見，美股投資者只聚焦美國，關心有無QE3，對其他地方央行的行動好少理，見到經濟好消息覺得不利推出QE3更加無哂心機。
就業數據好過預期，令市場對聯儲局QE憧憬消退，壓住大市。全球央行，尤其係人行連環減息救市，使市場憂慮經濟前景嚴峻。美元轉強，亦拖住大市後腿。
歐洲減息，令原本已經疲弱的歐元更弱。歐元兌美元由1.26美元急插至1.23美元水平，最新報1.239美元。美匯指數由81.87升上82.94，令石油、金銀銅等大宗商品市價受壓。黃金每安士回落至1600美元邊緣，紐約原油亦輕微回落至每桶87.22美元。相關的金屬資源股及石油股偏軟，拖累大市向下。
港股美國預托證券回軟，ADR港比指數報19758點，比香港收市低50點。
中國人民銀行再度減息，而且是存款利率降幅小於貸款利率降幅的不對稱減息。由今天起一年期存款基準利率減0.25厘至3厘；一年期貸款基準利率減0.31厘至6厘，其他檔期的貸款減幅亦為0.25厘。
人行罕見密集加碼減息，顯示中國第二季的經濟增長數字較差。正如我早前所說，大陸官員覺得經濟有點拉不動的感覺，所以要加大力度放水。市場本來預期人行在本星期減存款準備金率，如今改為減息，就是要以更大力度救市。
不對稱減息主要令企業貸款的負擔減少，但又不至令存款大幅外流成為炒作熱錢。不過人行在存款上浮空間做了手腳，今次不再預留存款上浮空間俾銀行，
因為上次減息後允許銀行自行決定最多可將存款利率上浮10%，各大銀行把上浮空間用盡，存款息率因減得加。這一次不再預留存款利率上浮空間，存款利率將真正下降0.25厘。而貸款利率今次還有下浮空間，最多可以打七折，上次減息時允許打八折，意味貸款利率的下調空間增大，但這次對個人住房貸款利率的浮動區間不作調整，
上次因為上浮空間的手法，令銀行的息差收窄較多，消息公布後內銀股大跌，今次表面上存貸是不對稱減息，存貸息率減低的差幅是0.06厘，但由於存款並無上浮空間，所以內銀實質息差收窄的幅度應比上次少一點，但不對稱減息始終對內銀不利，令它們股價受壓，反而內房和借貸比率較高的國企受惠最多。
陸羽仁
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