青心直說 - 胡孟青 2012年7月6日
青心直說：入市前先問自己 - 胡孟青
短暫升市易令人快樂，但亦容易「快落」。
每逢經濟數據轉弱或市況累積一定調整，市場就會有憧憬。從股市而言，「憧憬」兩字仍具賣點，但試得太多，效力又可否持續？
憧憬因素可以很多，但在此想分享兩個指標：基金部署及債市情況。行內了解的資料顯示，主要以長線投資的退休基金，部份已完成表現檢討及訂出最新部署策略。個別歐資退休基金股票投資比重不升反降，由原本60%降至40%。據聞日資退休基金亦決定減持股票，具體比重暫時不詳。
大行理據是否欠新意
退休基金的投資策略異常保守，假設回報往往僅定於3%至4%。該等中長線資金，基本上每半年才肯重新配置一次，現在減磅，似乎連潛在較高回報機會都放棄，不敢承擔風險。有趣的是，7月起，股市轉旺，個別意見以為有資金由債市流入，但其實不然。向一些資深定息交易部門了解，區內債市近日比股市更熱，部份債價更重上5月初水平。
整體計，長線資金中確有歐資，但大手購入的是主權債或企業債。更有趣的是，長線大戶其實已相信歐美量寬措施必定啟動，換上其他大戶，可能老早就預先偷步買股票。但既然相信歐美央行會再印銀紙，卻逆其道而行，結論就不言而喻，就是長線穩健為本的資金，縱然相信量寬在即，但不相信該措施，會有顯著推高股市的威力。
市況時常令人想入非非又舉棋不定，任何投資決定都是困難的，但在行動之前不妨問自己幾條問題。近期有幾多股份是升得不明不白？最近券商大行推介市況或個股理據，是否繼續新意欠奉，難有說服力？過去一兩年，在19500點以上入市的淨賺率是多少？解答完之後，相信閣下是會較易做決定。
胡孟青
獨立股評人
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