投資學堂 - 譚紹興 2012年9月24日
投資學堂:美國銀行股QE3贏家 - 譚紹興
美國聯儲局在2008年11月,第一次宣佈推出量化寬鬆措施(QE1),由於當年儲局主席伯南克在市場沒有太大預期下,突然宣佈推QE1,觸發全球股市一個小型升浪,港股亦由12450多點,勁升至15600餘點,短短10多日間勁升3000多點!
投資者最初不太清楚,甚麼是量化寬鬆措施及其威力,在見過QE1引發股市的升浪後,大家對QE2已有所預期,故當聯儲局宣佈推出QE2前,港股已先行偷步飆升,反而當QE2正式宣佈時,港股已差不多到頂了,正如聯儲局在2010年11月3日正式宣佈QE2,港股在三個交易日(2010年11月8日)升至24988點,便正式到頂。
期指期權難贏到盡
筆者對QE2印象頗為深刻,因為在QE2宣佈前後,筆者做了不少期指期權及股票期權的組合,仍記得多次早上甫開市便即入市,不到一小時已有不錯利潤,於是即時平倉獲利回吐,筆者從過往的投資經歷中,學到不要太貪心,如果能夠在短時間內獲利回吐,已是不錯,無謂讓資金繼續留在市場承擔風險,資金留在市場的時間越長,風險相對便越高。
同時,在期指期權市場中要次次?一百分,是很困難的,需要承受較大風險,反而要拿50分卻不太難,所以筆者一向抱著只拿50、60分的心態玩!此外,QE2推出不久,雖然港股便已到頂,但期指期權仍好好玩,當年筆者忽然感到為何仍要這麼辛苦,於是暫停所有工作,連《蘋果》的投資學堂一欄也暫停,放長假去也。惟隨後被鄭大班(鄭經翰)請去做香港數碼廣播電台(DBC)股市直擊的主持及監製,才知是頭痛的開始!
近日已有不少朋友談論QE3,筆者不再詳談,但有一點欲指出,由於QE3的重點是買按揭證券,效用與QE1、QE2買美國國庫券頗為不同。據市場估計,大約50%的美國國庫券,是由美國以外的投資者持有,所以當聯儲局買入國庫券時,會促使資金由美國流出,湧到其他地區。
?控料?車邊受惠
至於按揭證券則頗為不同,大約只得10%的美國按揭證券是由美國以外的投資者持有,大部份按揭證券是由美國本土人士及機構持有,當中尤以美國的銀行持貨最多,所以當聯儲局買入按揭證券時,大部份資金仍會留在美國本土,不會大量由美國流出,對美元亦不會構成太大壓力,所以今次的QE3,未必會如先前般促使熱錢大量湧入港股,而筆者認為,美國的銀行股才是今次QE3的大贏家,相信這亦是伯南克的背後動機,照理?控(005)亦可?車邊受惠!
恒指在QE2正式宣佈後數日,便到頂回落,估計今次QE3對港股的影響亦頗相似,除非中央突然出招,否則港股不易大幅升破21300點,後市頗大機會下試20000點關口。最後在歐、美、日央行齊齊放水下,筆者的投資組合除了以期指期權為主外,亦重倉持有一隻地產股,及其他實物資產如郵票、茶葉及古董錶等,以抗衡價格上升的壓力。
譚紹興
證監會持牌人士
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