曾淵滄專欄 2012年9月24日
曾淵滄專欄：二線磚頭股更值博 - 曾淵滄
恒地(012)主席李兆基(四叔)早前說：「買股好過買樓。」為甚麼，因為近來有許多人認為地產股股價跑輸樓市。
事實是不是如此？我一向只相信數字，不會受到市場的氣氛所影響，現在，讓我們看看以下的數字：
2008年10月，金融海嘯高?期，恒指最低點是10676點，長實(001)股價最低點是59元，恒地最低點是21.30元，新地(016)則是53.10元，而當時中原城市領先指數是55點。
上周五恒指收報20734點，與2008年低點比較，上升94%，長實股價112.90元，上升91%，恒地股價53.85元，上升153%，新地股價110.80元，上升108%，中原城市領先指數是108點，僅上升96%。
三大地產股長實最落後
上述數字很清楚的告訴我們，香港三大地產公司，除長實外，另外兩家的股價升幅由金融海嘯至今，是跑贏樓價，恒指跑輸樓價，但僅僅跑輸兩個百分點。
為甚麼許多人會有股市跑輸樓市的感覺？我認為最重要是，目前樓市指數正處於歷史最高點，而股市指數仍遠離2007年高點很遠，恒指還得再上升五成才能創新高。
當然，也許四叔認為，樓價已創新高，而股價仍未創新高，所以有條件追落後，如果我們從這個角度來思考，買股的確比買樓好。
如果以追落後的角度來衡量，我們應追的當然是長實，三大地產股中，長實最落後，或者，追強勢股，三大地產股中，股價跑在最前面的是恒地。
不過，從2008年金融海嘯至今，牛市開展了近四年，下一浪二線股的走勢，應該比藍籌股更強，比較進取的投資者，應該增加二線地產股的投資。
曾淵滄
大學教授
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