青心直說 - 胡孟青 2012年10月29日
青心直說：估「牛幾」多數死 - 胡孟青
個半月內，累積升了超過2000點的港股，明顯有需要以終止十連升來一個健康調整。綜合而言，內地沒有更多利好消息，美股表現卻一如預期的差，盈利引發的憂慮極有可能加速資金流出美股。按統計，上周自美股流出的資金，已較對上一個星期倍增，資金到底會加碼投入區內抑或重投債市，則有待更多數據去定奪。
內銀績佳大行存疑
幾可肯定，市場對港股的共識是未來一、兩個季度要繼續向好，惟肯定未至於到牛氣沖天的地步。市場仍然樂觀，以往幾次升市，市場都喜愛討論牛一、牛二或牛三，今次卻暫時例外，這種現象也許是好事，因為根據以往經驗，越多人估「牛幾」，其實牛市已經是所餘無幾，更何況沒有百分百證據指目前是處於牛市。
執筆時，內地大型銀行中，中行(3988)及農行(1288)已公佈了季度業績，詳細數字不談了。每逢內銀業績，大行把脈倒令人產生興趣，今次更加有趣兼抵死的是，瑞銀在對中行及農行業績簡評的兩個大標題，分別是：「Do you Believe？」及「As good as it gets？」
是的，短短兩個標題加兩個問號，已道出市場的疑問，以中行為例，息差擴闊成為賣點，但息差之所以擴闊，原來就是繼續歸功於壓縮理財產品及存款增長顯著減慢，至於農行的盈利大數尤為突出，細心看他們的按季撥備少了10%，信貸成本更加降至0.7%。中資股近個多月，主要是炒「衰無可衰」的效應，憧憬業績見底後反彈，但對內銀股而言，就未必套用得上，當業績與宏觀基本因素繼續背馳，就越難說服更多大型資金入市。持續低成交，更是反映長線大戶入市態度依然審慎的最佳證據。
胡孟青
獨立股評人
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