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2012年10月29日 星期一

金融High Tea 2012年10月29日

金融High Tea 2012年10月29日
金融High Tea——駱駝身上加沙包
2012年10月29日
上周五港股大跌264點,雖然話受內地股市拖累,但港股經歷十連升,加上明天就是期指結算,升得多再出現深度調整唔奇怪。我就好黑心咁希望恒指今次調整得深啲,因為跌多啲股價平啲,可以補吓貨,因為我估呢次都只係調整,唔係大轉勢,所以插深啲俾機會大家買貨。

港府上周五出招打壓樓市,相信短期內令地產股受壓,對大市也附加了壓力。政府出兩招打壓樓市,最辣一招是非本地居民或公司買樓要額外交15%印花稅,明顯是提高內地人買香港樓的成本。另外一招是延長短期交易特別印花稅徵收期並提高徵收率,買入住宅樓後首半年內出售的特別印花稅增至20%;超過半年而不過一年收15%;超過一年而不超過三年,一概徵收10%,主要針對短炒。

趕內地客禁絕短炒
這新兩招有多方面影響:第一,對內地客買樓壓抑力大。試想若內地人想買香港樓,先交15%印花稅,加上正常印花稅、經紀佣等支出,已近20%,呢一筆無論你持貨長短都要俾,認真打擊買樓意欲,有得揀都去倫敦、紐約、溫哥華買啦,點解一定要買香港樓?若然買完要在半年內出讓,要俾多20%,夾埋俾40%,仲點會唔輸?即係話內地人完全不可以短炒香港樓。這是變相的限購令,將來只有那些好有錢好唔志在的內地豪客,才會在香港買樓。

第二,短炒更加不可能。兩年前有咗特別印花稅後,短炒已經好難,即使近日樓市急升,付特別印花稅轉手的個案只屬少數,只是經紀鍾意吹,傳媒鍾意寫,所以先至好似好多咁。去年樓市成交量大幅降至96,000宗,今年總數估計和去年相若,而在買入後12至24個月內轉手而需繳付額外印花稅的個案近月有上升,由3月的83宗增至9月的218宗,即使以218宗年化計,只有3%,並不是大數目。如今再大幅加重特別印花稅率及拉長徵收期至3年,即係3年內賣樓10%特別印花稅已是最低消費,加埋普通印花稅及佣金等開支,升唔到15%無錢賺,令炒樓成為更高風險更低回報的生意。這個變化對地產代理業最不利,首當其衝的不是地產股,而是美聯(1200)這類地產代理股,啱啱好番少少,又入嚴冬。

地產代理首當其衝
第三,治標不治本。新方案不是增加土地和房屋供應,而是減少外地人和炒家買樓的需求,由於需求減少,加上心理影響,短期會令樓市窒一窒,樓價都有機會回一回,地產股都會跌一跌。但市場是會適應新的、較少的需求,雖然無咗內地人買樓,地產商賣樓無咁爽,但佢地亦不會急着劈價沽貨,膠着一輪後,樓市適應了新措施,若資金仍然充裕,樓市唞一唞中期還有可能再升,關鍵是新招不止無加供應,還減少了流通供應,因為令業主提防要交特別印花稅,會持有三年以上才賣,鎖死了二手供應,若樓市向上時就易升。所以新措施若念地產股有較深回吐,可以趁低吸,博佢跌完兩三個月又反彈。

第四,限制多跌時難救。香港的樓市好似一隻好跑得的駱駝,本來若主人馴服佢的技巧高,可以叫佢走得快就快,慢就慢,但而家個主人技術差,見隻駱駝跑得太快,就搏老命在佢身上加沙包,隻駱駝初時無嘢,照跑,但最後突然出事,可以馬上爆血管而死。所以個樓市中短期還是壓之不低,但到佢要跌時,就會暴跌收場。睇政府出招都係出啲毒藥招,就知道佢係黔驢技窮。

最近見到大批資金湧港,金管局接美元接到手軟。又見人民幣升值,上周四更升超過1%升到停板,讀者湧現好多問題,例如港元會唔會脫鈎升值,又例如人仔再大升香港通脹點算之類,都係好值得深討的問題。

尤記得年中內地經濟開始轉差,出口減少人仔價格回吐,令人擔心人仔只升不跌的時代過去。不過美國聯儲局9月推出一招「無限QE」,每個月印錢400億美金買債,再加上中國經濟回暖,熱錢回流,人仔馬上扭轉跌勢,仲創埋匯改新高,睇到香港人眼都突埋。

得了穩定 要捱通脹
香港為求匯價穩定,同美元訂了1美元兌7.8港元的聯繫匯率,聯繫匯率不同固定匯率,在聯繫匯率下港元匯價仍可浮動,但若升上7.75的強方保證或跌到7.85的弱方保證時,金管局就會入市干預,買入或沽出港元,好像現時就是在7.75的價位沽出港元,令港元不能再上。

港元不能升,人仔可以升,而且亦有需要升,雖然人人都認為內地的浮動匯率有好大官方調控成份,但美國係咁印銀紙,熱錢係咁流入中國時,阿爺就要讓人仔匯價上升,否則過份人為地壓低匯價,在外國人眼中,中國的資產超平,就會觸發更大量的熱錢流入,外匯流入中國,人民銀行就會發行人民幣換走外幣,所以外幣流入會令內地大量增發人民幣,同樣有大量印銀紙的效果,會引發超級通脹,所以阿爺會在熱錢流入時讓人仔匯價上升,以緩解內地通脹的壓力。

好啦,人仔匯價升,港元匯價無乜得升,香港就大鑊啦,而家1港元兌人民幣約0.8算(上周五收0.8068),想當日100港元兌120元人仔,今日100港元只能換得80元人仔,現在牛肉作勢要升破100元1斤,人人話貴,若在100元兌120元人仔的那些年,以人仔計同樣價值的牛肉,只要67元1斤!即是單計匯價因素,已令香港吃的牛肉貴了50%,認真恐怖。

我剛在北京公幹,和內地同事談起人仔升值的問題,他們皆認為香港生活水平難頂,首先是食品價貴,其次是交通費貴,第三是租金也貴,他們坐地鐵只是2元一程,我們坐遠一點過海十多元少不了,若由新界過海更貴。

其次是香港吃快餐30幾元少不了,內地在名店食快餐雖然也貴(例如北京吉野家牛肉飯餐也要30元人仔),但他們有很多便宜選擇,十元八塊也可以解決一餐。所以他們大學畢業生賺3000、4000元人仔,好使過香港大學生10000元人工。

香港實行聯繫匯率得了穩定,卻要捱很高的輸入性通脹,香港人看起來風光,實質是生活水平低下,只是「港燦」一名。

人仔再升有利國企
雖然好多人期望港元脫鈎升值,但發生此事的機會極低,理由是中央會十分擔心港元和美元脫鈎後會極不穩定,即使是不脫鈎只是重設掛鈎匯價,也有同樣效果,你改得一次,就可以改第二次,脫鈎或改匯價後,就埋下將來被人衝擊的誘因,而狙擊手不會在港元強勢時進攻,會等到香港或中國經濟出問題時,才大舉來犯,到時就不易應付。除非香港出現8%、10%的極度惡性通脹,否則聯匯不會郁。

聯匯不郁,港元兌美元匯價不變,但內地經濟好轉,人仔再升的壓力好大,唔好講多,若未來一年再升5%,本地通脹高企,經濟轉差公司加人工的能力有限,打工仔更難捱。在人仔有望再升值的前景下,國企股還可以睇高一線,坐定定等佢地回吐時低吸吧。

陸羽仁
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