王冠一財經專欄：希臘評級 連升六級
財經 - 環球經濟
王冠一
2012/12/20, 週四
希臘爆發主權債務危機至今已經有三年，直至兩星期前，國際評級機構標準普爾才將希臘的信貸評級降至「選擇性違約」(Selective Default)，離最低的「債務違約」僅一步之差。但標普周二破天荒把希臘的長期主權信用評級上調，由「選擇性違約」上調至「B-」級，連升六級，前景 展望「穩定」。
今次標普上調希臘主權債務評級的原因，主要是看到歐元區國家力保希臘成員國身分的決心，以及肯定希臘整理財政和官僚架構的努力，所以才把希臘連升六級。不過，「B-」級別仍表明希臘違約風險很高，償還能力仍然非常依賴外圍環境。
國際金融協會(Institute of International Finance，IIF)警告，希臘因節衣縮食，國內經濟增長今年將下滑6%，明年更可能再萎縮4%至5%，但希臘主權評級被上調，對個別市場乃利好消 息。歐元兌美元匯價急升至近1.33水平、標普500指數乘勢再升，但黃金卻因為失去避險作用，曾於瞬間急跌至1661美元水平。
早前歐豬國相繼出事，資金逃出歐元區有如水銀瀉地，購買避險資產如黃金、美國國債、德國國債等，令歐元跌勢加深。及後歐洲央行的維護歐元行動，已經令投資者對歐元的信心回穩。今次標普上調希臘主權信貸評級，別具象徵意義，誘使資金由黃金等避險天堂歸位。
塞浦路斯近日盛傳爆煲，需要求援，現在唇齒相依的希臘被上調評級，希臘前景轉趨穩定，對塞浦路斯的長期經濟前景，尤其為手持大量希債的金融業重燃希望，但塞浦路斯目前欠缺流動性資金、政府無錢出糧、債務又到期，就算希臘經濟前景馬上轉好，對塞浦路斯的幫助都不能即時浮現，投資者不宜輕視塞國短期爆煲 風險。
希臘債務危機爆發以來，國際評級機構多次下調希臘長期主權信貸評級，以致希臘未能於國際市場上融資。現時情況有改善，市場瀰漫樂觀情緒。希臘從「三頭 馬車」(歐盟、歐洲央行、國基會)手中，取得最新的救助貸款343億歐元，亦成功削減部分債務，可算是「難關難過關關過」。甚至有對沖基金數月前花10 億美元買希債，賭希臘不會違約而勁賺5億！
不過，私人投資者始終未有信心再買入希債，一方面希債已剃頭多次，令希債私人投資者血本無歸；其次是歐洲央行、歐元區各國政府及IMF持有約75％的希債，但這些「外國勢力」已表明絕不輕易答應剃頭，到頭來要再剃頭損失的話，只有私人投資者的份兒。
今次上調評級，象徵意義居多，不妨先觀察希臘政府是否能夠如實履行節衣縮食，債務是否回復可持續水平，才判斷經濟是否重現起色。www.wongsir.com.hk
王冠一
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