青心直說 - 胡孟青 2012年12月5日
青心直說：廣汽奇瑞閃婚有理 - 胡孟青
與日方合資的廣汽本田及廣汽豐田，一直是廣汽集團(2238)主要盈利來源。上月中，廣汽與內地自主品牌奇瑞汽車，在北京宣佈建立內地汽車產業間首個戰略聯盟。雙方將在整車開發、研發資源、生產製造管理等多個領域展開合作。合作純限於戰略，不涉任何股權與資本操作。
有分析形容為強強聯手，亦有人指雙方只是為勢所逼，被動閃婚。
廣汽第三季業績受內地反日事件拖累，盈利急跌58%至3.57億元(人民幣．下同)，明顯希望借助奇瑞自主品牌技術優勢，擺脫對日系合資企業的高度依賴，分散風險。
隨時向市場?人情
連續11年保持中國自主品牌銷量一哥地位的奇瑞，在內地激勵政策陸續取消後，增長隨即放緩，加上本身合資車企產品走低端路線，壓縮了奇瑞的市場份額，不單導致利潤下滑，更令中期業績首度轉盈為虧。
奇瑞的目標是要強化市場優勢，借廣汽發揮槓桿作用。雙方更可以透過產品線互補實現資源共享，共同採購，從而控制及分擔高昂的研發成本，發揮規模經營效益。
廣汽與奇瑞互補長短，奇瑞在小型轎車的優勢正好是廣汽的弱項，而廣汽的中高端品牌管理經驗與供應鏈管理，有利提升奇瑞品牌價值。
然而，根據國際車企聯婚的慣例，如日產與雷諾、通用與標緻雪鐵龍等均涉及股權轉讓，因為但凡合作就不期然會拉扯到融資層面，以示投入與誠意。
巧合的是，奇瑞此時正心急想上市融資，廣汽亦面對資金壓力，廣汽的上市地位正符合奇瑞借道融資以取得資金的需要。與此同時，流動負債達20億元的廣汽，也有需要借助與奇瑞的合作啟動融資，亦顯得有理有據。
胡孟青
獨立股評人
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