大行報告 2012年12月6日
《大行報告》摩通:達芙妮(00210.HK)毛利率短期受壓 評級「中性」
2012-12-06 10:52:08
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摩根大通首予達芙妮(00210.HK)「中性」評級,目標價9.9元,意味2013年市盈率16.5倍,主要考慮到其6月底止的存貨過剩,根據第三季的數據顯示,料下半年銷售仍然疲弱,下半年或會增加推廣費用開支,經營成本有壓力,料其毛利率短期受壓,對2013年上半財年看法審慎。
惟長遠而言,該行認為,達芙妮可受惠國內鞋業的增長空間,加上全球鞋業高度分散,認為達芙妮有能力與國際品牌競爭。
該行並指出,達芙妮自8月公布業績後,股價升逾30%,相對同期的恆生指數僅升9%,同行百麗(01880.HK)亦僅升14%。該行認為,達芙妮現價較其他國內服裝零售商出現溢價,或未反映今明兩年潛在的負面因素。(ka/a)
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