王冠一財經專欄：白金跑贏黃金白銀
財經 - 環球經濟
王冠一
2013/01/15, 週二
由於白金較為罕有，以往價格一般較黃金高，但自從2011年9月起，黃金價格持續超越白金價，兩者價格差距且日益擴闊。不過，2013年情況可能逆轉，白金表現可能跑贏金銀，而且白金價與金價的價差亦有機會逐漸收窄。
2013年至今，白金表現先拔頭籌，表現勝過黃金白銀。不少分析預期，因為工業需求上升，未來數月白金價更會不時超越金價；預期白金價今年升8.4%至每盎司1,682美元，金價則升5%至1,753美元。
白金白銀同升，主要因為白金與白銀都有工業用途，環球經濟有所改善，利好這類工業用途較多的金屬價格。而黃金對美國的財政及貨幣政策則非常敏感，由今年初美國聯儲局的議息聲明中，就看到美國聯儲局的退市討論，市場擔憂若聯儲局率先停止量寬，或會令黃金失去對沖貨幣貶值的功能，所以黃金表現遜色。
至於白金與金價的價差，由2012年4月開始收窄，至現在約30美元。從基本因素(需求與供應面)分析白金的情況：白金主要作為汽車引擎催化劑，可減少汽車廢氣排放，亦作工業用途為主，如製造液晶體顯示器等。汽車需求預期於本年度將有所增加，中國汽車工業協會預測，2013年中國汽車銷售達2,065萬輛，按年增7%；而美國著名市場研究公司波爾卡〔R.L. Polk & Co.〕亦預期，2013年美國新車註冊將增加6.6%。
供應方面，去年南非曾經有白金礦勞資糾紛，令供應減少。由於南非生產的白金，佔全球約75%，去年8月起的勞資糾紛，使去年供應減少12%至425萬盎司。而且勞資糾紛令到採礦商產出減少之餘，勞動力等成本則不斷向上，甚至無利可圖。
全球第一大採礦商Anglo American Platinum都表示會策略地關閉部分礦洞，減少開支。瑞信認為，若Anglo American如預期再多閒置兩個南非礦洞，會令白金求過於供的情況更嚴峻。原預計2013年白金淨需求達29.8萬盎司，若Anglo American再關閉多兩個礦洞，令求過於供的情況增至45.8萬盎司。
在供應減少而需求不斷增加的情況下，白金價自然走強。早前，在《國際視野》中提到，耶魯法律學院教授波爾金〔Jack Balkin〕建議，利用憲法漏洞，鑄造兩枚面值1萬億美元白金幣，然後撥入財政部帳戶，就可解決美國「債務上限」問題。雖然美國上周明言拒絕此建議，但美國從來沒有不可能的事。筆者趁機在此不妨天馬行空一番：美國可考慮繼續鑄造「還債用」的紀念白金幣，然後賣給別國作抵押品，作為日後可換入同值的美國國債，即「可換債白金幣」〔Convertible Coin〕，或可為美國財政開拓另一條出路。
王冠一
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