財智語陸 - 陳永陸 2013年1月31日
財智語陸：美國退市路仍遙遠 - 陳永陸
美國聯儲局議息，按理息口維持不變，不過大家關注點在於退市言論。之前已跟大家分析過，美國暫無條件退市，亦無必要現階段進行退市。究其原因，總統奧巴馬過去四年在解決實體經濟成效並不顯著，今次能夠連任，便要著力打實體經濟牌，其中一個迫切的環節就是要令就業問題改善。
美國現時失業率仍高達7.7%，跟聯儲局6.5%的目標仍有距離，而按美國的經濟復蘇步伐及行業轉變的結構，今年要失業率回落的機會不大，在此客觀形勢下，沒有退市的迫切性。如果因為退市的原因而令美股回吐，只是一個累積頗多升幅借勢調整的藉口而已。
資金無誘因撤出債市
當然，投資市場一直都是炒憧憬，只要退市言論一日仍在，也可以借題發揮，而市場預期退市最大的影響就是債市，更有言今年極有可能是債市爆煲年。不過，之前歐債危機及華府狂發國債時，已曾經引起市場對債市爆煲的關注，但最終也沒有發生，事實上，一個投資市場爆煲，要很多客觀條件去配合，單就資金換馬至股市或加息的憂慮，未足以令債市爆煲。
美國要退市，時間表一定不急，而且目前大舉印鈔，去年全年通脹只有1.7%，跟聯儲局通脹目標2.5%仍有距離，沒有加息的迫切性，環球債市暫時未受息率影響。再者，近年受市場熱捧的高息企債(尤其是內房債)，售樓銷售理想明顯改善了企業的現金流，償債能力大大提高，因此舊債到期以發新債接力，反應亦保持過去的理想表現，這也多少反映了市場的風險承受能力。
另外，雖說今年是「股票年」，但市場避險的需求仍然存在，只要債市提供吸引的孳息回報，暫時看不到誘因資金要大舉撤出債市。
陳永陸
獨立股評人
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