青心直說 - 胡孟青 2013年3月5日
青心直說：內銀盤數有排執 - 胡孟青
內銀最大的煩惱，當然是最大風險所在的不良貸款比率，內地銀行體系面對另一個重要問題，就是要用最快時間，將壞賬變好賬，一方面期望企業現金流改善，同一時間貸款又不斷加批，就製造更多潛在壞賬，要內銀大幅削減貸款，集中處理壞賬，談何容易。
執筆時，路透社有一篇報道，指內地為應付城鎮化開支，計劃發行總額40萬億元人民幣債券。40萬億元，相當於大約五年的新增貸款總和，銀行一定吃不消。這個天文數字的債券，誰會買？城鎮化推動經濟平衡發展是不容置疑，但要靠大量舉債，就證明地方政府是有資金短缺問題，加上基建項目回收期長，有出冇入的建設期，債息如何負擔？況且以外資近年對發掘中國信貸泡沫風險的狂熱程度，除非息率相當吸引，兼且擔保條文十分清晰，否則外資只會佔買家的少數，剩下來，其實又是由內地銀行繼續擔當國家的信貸機器。
現時內地數以萬億元計的債券融資當中，有60%是由內銀持有，無論貸款以及債券，技術上中國大部份融資都是由內銀包底。但比起貸款組合，內銀手持的債券披露透明度極低，既可以列入應收賬，亦可以將之視作長期持有至到期的投資，只要債息夠高年期夠長，內銀利息收入就一定多，而債券本身的信貸質素，基本上就不會對銀行賬目表的不良貸款比率構成任何影響。
溫家寶臨換屆開殺戒
總理溫家寶臨換屆開殺戒，來個撥亂反正，是基於他在六年前已向市場提醒，對中國經濟存在不穩定、不平衡、不協調、不可持續問題表示關注；尤其銀行潛在壞賬上升之同時，過去十年間，內地私人債務佔GDP比重較以往趨勢高，遠超國際清算銀行的6%警戒線指標。比起歐美，內銀是更加大至不能倒閉；也正因如此，西方的評論及分析，喜歡車輪式報道有關內地金融體系的問題。
胡孟青
獨立股評人
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