陸羽仁 BLOG 2013年3月5日
股神睇市
2013/3/5 上午 09:35:54
網誌分類: 經濟
阿爺上周五晚推「國五條」執行措施去調控升得過快的樓價，搞房股昨日跌到七個一皮，拖累A股大插3.5%，恆指跌342點，連歐洲股市都拖低，影響美股杜指開市跳水後，早上大部位時間在低位徘徊，中午傳出聯儲局副主席耶倫 (Janet Yellen) 力撐量化寬鬆言論，大市掉頭向上，收市反敗為勝，杜指倒升38點至14128點，繼續逼近2007年創的歷史高位14165點。
市場對耶倫的言論反應咁大，原因可能係耶倫被視為接替伯南克做主席的大熱人物。如果聯儲局主席伯南克無得連任，將於昨年1月下台。耶倫觀點自然特別惹人注視，影響力毗美伯南克。她昨日出席全美商業經濟協會會議時表示：「目前，從風險收益上看，推行高度寬鬆貨幣政策以支持更強勁復甦和更快增長是合適的。」
杜指今年的累積升幅已經有了7.8%，標普500指數6.9%，盡管市場憂慮大市即將調整的聲音不絕於耳，尤其係美國政客傾唔掂數，政府每年要削支超過千億美元的機制已自動啟動，市場估計會拖低美國經濟增長(GDP)最少0.6個百份點。但美股不為所動，近高位時升勢雖然有點放慢，但仍然愈升愈有，不斷向歷史高位進發。相比之下，中國股市真係慘不忍睹。
對美股近期表現， Cabot Money Management的首席投資主管Rob Lutts的解釋，可謂一語中的。佢話「一切源於資金走向。」只要資金從其他市場，例如債市流入股市，任何大事件都壓唔住美股的強勢。資料顯示，過去8個星期，流入股市的資金不斷增加，截至上月27日，已經有28億美元的資金投入美國股票互惠基金，係近兩年以來最長的時間。好多投資者錯過了此前的升幅，見美股稍有回調，就視為係入市撈底的機會，所以美股早前唔穿高位回吐，但又調整唔落去，都有原因。
股神巴菲特接受CNBC電視台Squawk Box節目的採訪時講到對美股的睇法，和市場對美國政府自動減支措施的看法相反，他認為減支不會對美國經濟造成太多拖累。即使自動削減支出措施將降低政府對經濟的刺激力度，但剩餘的支出措施仍然能夠為經濟提供很多幫助(相信他包括聯儲局的量寛措施)。他甚至贊成進一步削減開支，話自動減支可能會持續一段時間，當美國民眾看到了這一嚴厲措施的好處，便是考慮削減更多開支的好機會。
美股近新高，但股神未覺得股票貴，認為美股仍有「良好價值」。佢透露旗下的巴郡仍在買股，雖然股票價格已經上升了。佢話「任何東西我在80美元時買了它，到它升到100美元時，我當然不會同樣咁愛它。但如果你問股票是否比其他投資產品便宜，我又認為是如此。我們正在買股，但並不等如我們估計佢地會上升，我買股只因為那些股票有良好價值。股票不再如4年前那樣便宜，但投資股票的回報比投資其他東西好，我認為世上最蠢的投資是買美國長債。
巴菲特還高度評價聯儲局主席伯南克，認為伯南克在2008年金融海嘯時拯救了美國經濟。但聯儲何時開始逐步退出量寬計畫，亦是巴菲特很關注的問題，一旦儲局開始賣出債券資產時，不知市場將會如何反應。他提到兩星期前聯儲局會議記錄顯示有委員支持減少購買資產，消息傳出後股市隨即出現沽壓。他認為這只是一個縮影，顯示一旦儲局真正開始沽出持有的萬億美元國債與抵押貸款證券時，市場會有怎樣的極端反應，「全球每位基金管理人都在注意聯儲局政策反轉的訊號，我認為他們已神經緊繃，如果聯儲局一開始採取緊縮政策，許多人會沽出債券資產，誰知道結果會如何。」
股神真實描寫了全球等聯儲局轉向的「一觸即發」狀態，雖然不似在短期內會發生，但因為影響太大，沒有人願意放鬆神經。
陸羽仁
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