投資博客 - 石鏡泉 2013年4月11日
惠譽的導彈
這兩天,人人都估北韓射飛彈,但至昨傍晚執筆時,北韓仍未射飛彈,但中港股市已被另一個導彈轟到暈,此彈是惠譽的評級彈。
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北韓飛彈給人的印象是可以射得出,但未必準,故是飛彈,而不是導彈,導彈是有導向性之彈,是Smart Bomb。在去年歐債危機時,三大評級機構(都是美國的)就在淡友認為十分合適的時候,下調歐債評級,當時就有歐洲政府認為,這些評級機構存心靠害,更有言要告上法庭。自此之後,筆者已改了稱呼,不叫評級機構的上調、下調動作做飛彈,而叫之為導彈,因為可能又會是在淡友認為十分適合的時候去下調人家(今次是中國)的評級的。據中國新聞網報道:
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國際評級機構惠譽九日將中國償還長期本幣債務的評級從「AA-」降至「A+」,評級前景為穩定。
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下調信用評級理由多
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此舉不算突然。惠譽在去年五月已經發出警告,稱可能在未來12至18個月內,下調中國的信用評級,因中央政府正承擔著銀行和地方政府的不良債務。
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惠譽此次下調中國信用評級的理由包括:信貸過度擴張、銀行體系以外的影子銀行信貸風險急增、地方政府負債,以及通脹管理水準等多方面。
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針對影子銀行和信貸擴張問題,國際投資人索羅斯在剛閉幕的博鰲亞洲論壇年會上曾專門提醒:中國影子銀行和次級貸款與危機前的美國相似,很可能進一步提高壞帳、呆帳的比率和風險。
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對此,10日中國一家知名財經網站所做網路調查中,有接近七成人認為此舉將抑制人民幣升值,並有半數以上接受調查者認為,本幣評級遭降會對中國股市有所影響。
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有業內人士分析指稱,惠譽此次下調評級,不一定會引致其他評級機構跟隨,但可能成為近期不斷上漲的人民幣匯率回調的藉口。對股市而言,本幣評級的下降會成為一些資金離場的理由。
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富蘭投資管理公司首席策略師楊東輝對此認為,中國快速增長的信貸來增加投資、投入,埋下了危機的種子。不少股評人士10日早上也紛紛預期,這一消息將再次打擊銀行股,利空股市。
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但並非所有觀點都偏悲觀。中國信用評級機構大公的分析師10日上午接受中新社記者採訪時表示,大公仍然保持去年底所作的維持中國國家信用等級不變的看法。目前,大公並沒有發現足以改變中國信用評級結果的因素。
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大公分析師表示,中國目前有能力實現經濟平穩較快增長,不會出現大幅波動。他認為,提供中國經濟長期動力的幾方面因素如今仍然存在,即中國有很大內需空間,高儲蓄率為國內投資提供充沛資金來源,以及中國經濟的結構性改革將繼續釋放生產力。
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經濟學家謝國忠接受媒體採訪時也認為,此次調降幅度不大,對中國資本市場影響不大。
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港股市視為詐彈
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中港股市怎反應?
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中國股市前日先被沽,銀行股當然成被慘沽之列,但到昨日A股上證全日能以微升收市,但深成指和滬深300,與中小板指數就全日微跌,這有甚麼意義?
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上證A股是以銀行、保險、券商,即金融股為其龍頭,上證A能微升收,即是龍頭未瓜;深圳股市以非金融業為主,故昨日之微跌,如加上上證A之微升,反映出中國的金融股可能開始對惠譽的下調中國評級,展開反擊戰。是筆者的幻想還是真況,今天大家應知,看上證A股便是。
香港股市明顯地當惠譽的導彈是詐彈,因為4月9日和10日港股都升。
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老外想用大合唱來空炸中國內銀股,但阿爺早在年多前執藤條教仔,哪用外人今時來「發現」問題?如果今次阿爺考慮到老外具狼子野心,想空襲內銀,使中國金融市場出亂子時,阿爺一定會由打仔轉為救仔,國家隊一定會入場保內銀,先攘外,才安內。若是,A股在經過這兩天的調整後,今天應升。
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沒估到富豪增持
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老番這次在上周五(四月五日)發難,沽定貨,想藉惠譽導彈(四月九日)和夜期(四月八日)來落井下石,來套利之舉可能就揀錯時辰,估不到李嘉誠會增持,李兆基會增持;要明白,港股雖有重磅的?豐(0005)與中移動(0941)非地產類,但如本地地主股發威,亦可以撐起半邊天的。
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港股自今年二月四日下跌,跌逾千點,算不少。按情理,吊頸都要?嚇氣。如果惠譽導彈炸唔死中港股市,一旦恒指升破22200(又是22200),恒指或會快速彈上22800至23000水平,之後如何就之後才算了。筆者以前講過由三月中至四月中,港股可稍彈,但就可能要反反覆覆到六月才見底。
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昨日見四叔增持恒基(0012),筆者亦跟風,兼買些港交所(0388),不求多賺,手痕痕賺餐茶都好。
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