國際財經視野 - 王冠一 2013年4月11日
日本國民 賣金套利
作者是 王冠一
11-04-2013 (週四)
最近日圓急劇貶值，已見到黑田東彥大膽的貨幣政策，對當地民間造成影響。 國際金價近期走軟，但日本人竟然在此刻把收藏在家中的黃金拿出典賣。
從東京到大阪，都可以看到金舖門外有人排隊輪候賣金。有趣的是，他們承認賣金所套現的錢並非急用，反而主要是用於旅行度假，給孩子作零用錢。
觸發他們趕著賣金的主要原因，是由於日本國內金價在一個星期內急升了 4.8%。要留意這價格是以日圓計價。國際金價指標的紐約期金 (Comex Gold Future) 今年走勢比較疲弱，但東京期金 (Tocom Gold Future) 價格同期則飆升，兩地金價明顯背道而馳。
自 4 月 4 日黑田東彥啟動新一輪激進量寬措施以來，東京商品交易所 (Tokyo Commodity Exchange) 的期金價格，升了 6.8% 至每克約 5,030 日圓，(折合 50.62 美元)；反觀以美元計價的紐約商品交易所 (Comex) 期金表現很差，今年以來跌了 6%。
走勢相反原因很簡單，因為日圓弱、美元強。今年以來美元兌日圓累計升了 14.7%，換句話說，日本國民要用更多的日圓才能買到跟以前等量的東西。
有些時候衡量商品價格走勢，真的不要用本地貨幣計價，因為很容易被混淆，以為價格漲了好多，事實是自己持有的貨幣在貶值而已！
某位 61 歲的日本太太第一次賣金為例，她說從電視得知金價大升，於是就到金行排了一小時的隊，賣了三十年前她媽媽送給她的金耳環，賺到的錢計劃去一趟旅行，吃點好東西、買更多的紀念品。以上例子，才是人生大智慧，因為有錢不用跟窮人其實沒分別。
日本當地跟這位太太想法相近的市民比比皆是，金舖為了應付比平常多出幾倍的人流，紛紛提前開門做生意。至於這次日本出現的賣金潮，其實民眾的心態不難理解，因為他們經歷了長年累月的通縮，加上之前日圓匯價又強，就算國際金價上升，都被強日圓因素抵銷了。到現在總算等到以日圓計的金價有起色，賣金套現亦無可厚非，只是他們沒發現套回的現金會愈來愈不值錢。
有分析指，聰明的投資者此刻應該買金而非賣金。日本央行已經設定2%通脹目標，黑田東彥也說過，會用盡一切方法達到這個目標。日圓匯價長線相信會繼續貶值，日本人似乎過早把黃金賣掉了。
何況筆者之前也提及過，日本這次不僅有機會擺脫通縮，更有可能面對惡性通脹。所以，日本人此時應該買入黃金對抗通脹。不過要注意的是，以美元計價的國際金價目前走勢仍然向下，只有以日圓計價的金價向上而已。
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王冠一
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