陸羽仁 BLOG 2013年4月11日
強弱懸殊
2013/4/11 上午 09:21:03
網誌分類: 經濟
美國聯儲局昨日公布公開市場委員會3月19日至20日會議紀要，報告顯示聯儲局官員在應否繼續買債的問題上意見分歧，有官員希望即刻放緩債券購買，而普遍意見認為，如果就業市場狀況如預期改善，當局能夠在今年晚些時候放緩債券購買，在年底前甚至可以停止購買。但市場不為所動，牛氣沖天，美股杜指大升128點。
過去市場聽到聯儲局可能收緊寬鬆的貨幣政策，都會嚇到縮一縮，不過大市昨日照升如儀，估計投資者認為聯儲局會議係在非農就業公布之前召開，當時的就業數據仍然幾靚仔，讓聯儲局官員以為可以停止放水。
Lazard Capital Markets公司市場策略師霍甘(Art Hogan)表示，悲觀的非農就業數據，反映經濟循環進入疲軟期，將改變聯儲局官員對應否提早收韁的態度以及下一步行動，中和了市場對會議紀要的反應。「如果上周五公佈的3月非農就業人數增幅超過20萬人，聯儲局對於有關是否應該減少刺激政策的討論，將引發市場消極的反應。」
所謂「有水萬事足」，美國經濟雖然危危，但有聯儲局呢條大水喉射住，加上日本央行瘋狂泵水，歐洲央行亦話唔會加息兼繼續向銀行系統注入流動性。投資者安心入市，股市繼續大升小跌的模式，美股昨日連續第二日創歷史新高，而且升勢愈見淩厲，杜指升129點至14802點；標普500指數仲勁，抽高19點至1588點，漲幅1.2%。
內地相對美國，經濟及股市表現兩方面都剛剛相反，亞洲開發銀行日前預期中國今年經濟增長會「破八」，比起歐美，認真威威，但股市表現就認真「弱雞」。惠譽日前將中國償還長期本幣債務的評級從「AA-」降至「A+」，評級前景為穩定，主要原因係認為內地信貸過度擴張，銀行體系以外的影子銀行信貸風險急增，地方政府負債以及通脹管理水平存在好大問題。
對於內地影子銀行和信貸擴張的問題，大炒家索羅斯警告：中國影子銀行和次級貸款與危機前的美國相似，很可能進一步提高壞賬、呆賬的比率和風險。中國亦注意到有關問題，由於部份影子銀行的信託資金來自經銀行售出的理財產品，監管部門已開始控制銀行售賣理財產品的種類與規模，四大國有銀行不再代售那些派息在4至5厘樓上的高息產品。
有業內人士分析指稱，惠譽此次下調中國評級，不一定會引致其他評級機構跟隨，但可能成為近期不斷上漲的人民幣匯率回調的藉口。對股市而言，評級的下降會成為一些資金離場的理由，資金流走，股市自然繼續無運行啦！富蘭投資管理公司首席策略師楊東輝認為，這一消息將再次打擊銀行股，利空股市。
好彩的是並非所有觀點都偏悲觀。中國信用評級機構大公的分析師表示，目前並沒有發現足以改變中國信用評級結果的因素。中國仍有能力實現經濟平穩較快增長，不會出現大幅波動，認為中國有很大內需空間，而高儲蓄率為國內投資提供充沛資金來源，以及中國經濟的結構性改革將繼續釋放生産力。此次惠譽的調降幅度不大，對中國資本市場影響不大。
我就話美股強中國股弱的走勢，還會持續，而且強弱懸殊，港股目前只係借美股創高反彈一下，殺?淡友，真正的挑戰未到。
陸羽仁
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