陸羽仁 BLOG 2013年4月25日
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2013/4/25 上午 09:33:59
網誌分類: 經濟
美股仲OK，但美國企業的經營狀況已露疲態，出現營業額唔升盈利升的「露底」現象，美股後向堪憂。
迄今為止，已有55%的標普500企業公布派發了季度成績表。市場普遍認為美企的整體表現，尚算過得去估計，首季純利升2.4%左右，近年全球經濟低迷，市場對企業的盈利表現都比較寬容，預得較低，所以盈利仍能達標。
不過美企的損益表下線得，上線唔得，上線營業額唔靚仔，暫時已公布首季業績公司營業額按年只升2.9%，睇下之前兩年的數字，2011年首季美企營業額升9.1%，11年第2季升12%，11年第3季升11.4%，11年第4季升10.1%; 到2012年，第1季升5.9%，第2季升5.7%，第3季升0.4%，第4季升4.7%，如今2013年第1季美企營業額升得2.9%。若以營業額計，已公布首季業績的公司只有39%符合預期，昨日公布業績營業額不符預期的有惠而普、寶潔、AT&T等。若以目前走勢推算，未來美企營業額增長還在下降中，好快會跌到只有1%增長。
營業額增長不理想，但盈利增長仍可以，主要因為公司管理層在「管理」純利數字，化靚個裝，生意唔好，仍有好多增加盈利的方法，例如裁員、控制成本、避稅等，所以下線可以造?，上線好透明，好難造到好睇。問題係若果美企盈利好只係化裝出來，生意其實唔得，遲早要露底，一則失業率無法改善，甚至因為佢地要裁員造數而惡化，二則難以持久，玩一兩年就得，玩三四年好難。美企生意不前，對股價有少少壓力。
蘋果公司昨日公布業績，第二季共售出3740萬部iPhone，佔了全部收入的52%；增長較去季高6.8%，略好過市場預期；iPads銷售量有大幅增長，共買出了1950萬部，較去年同期多65%，估計和較細部的Mini iPad有關。市場方面，蘋果的收入有34%來自美國，有接近19%來自中國，較首季增長12.5%，較去年同期增長8%。
蘋果第二季營業額436億美元，較去年同期增長11%；但純利95.5億美元，較去年下滑18%，係十年以來的首次出現下滑。不過，盈利仍略勝過市場預期。蘋果表示，面對三星以及其他企業的強烈競爭，估計第三季營業額335億至355億美元，差過市場預期的393億美元，純利率預期亦會由第二季的37.5%收縮至36%至37%。而去年同期的純利率係47.4%。
蘋果周二收市升7美元至406.13美元，收市後公布業績兼提高派息，投資者初時似乎幾滿意，在延長交易早段，股價抽升5%。但好快就打回原形，倒跌1美元至405.12美元。昨日反覆靠穩，收405.46美元。
蘋果上季盈利下滑，巴克萊下調位於台灣的四家蘋果主要供應商的股票評級。不過仍有唔少分析員認為蘋果公司的業績還算令人滿意。GFT Markets公司市場策略師華紮紮達表示，「盡管蘋果公司的股價與去年令人炫目的水準不可同日而語，但這家科技巨頭的消極面已經完全在其股價中反應，而回購與提高股息也顯然安撫了投資者。」
蘋果成績表沒有驚喜，加上美國3月份耐用品訂單較上月下降5.7%，降幅遠大過預期，而上月則上升5.6%。股市借勢回吐，杜指結束連續三日的升勢，收跌43點至14676點，標普500指數靠穩。收報1579點，平手離場。
華爾街有一句股諺：Sell in May and go away。大意係「五月清倉離場」，要到10月前後再玩過。不過高盛今年又唔係咁睇。高盛昨日發報告，預測股市未來3個月內將走高，建議投資者在未來12個月「增持」股票。該行上月初預測股市未來3個月內將橫行，投資建議為「中性」(Neutral) ，但唔夠兩個月就改變睇法。
高盛的理由係「全球增長反彈、收益增長加速及風險喜好升高將提振證券投資收益。歐美風險降低了，增長前景將早於下半年改善。」認為2013年全球經濟增長將由去年的3%提速至3.2%，2014年將上升至4.1%；美國經濟第四季度將反彈，歐洲和中國將實現連續增長改善。高盛指日本央行政策調整是最大意外，將會顯著影響日本股市，也會波及其它地區國債市場。
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