投資學堂：想贏錢要識長? - 譚紹興
■股神畢菲特手中投資組合，平均持貨達20年。路透社
隨著多間內地證券行先後來港上市，筆者亦開始留意內地證券業情況，察覺現時內地股市仍靠散戶支撐，情況與本港頗為不同。由於本港小投資者只佔港股交投量約30%，並非港交所(388)主要收入來源，所以其行政總裁李小加一向都少理本港的投資者及中小證券行！
出出入入得個桔
據資料顯示，由2007至2011年，個人投資者佔上交所總成交額的84.5%，亦佔深交所總成交額的85.6%，因此，投資內地證券股便須了解內地股民的炒賣情況。
從指標上看，內地證券行其實頗具投資價值。2009年上交所及深交所的換手率均高達500%，較紐約、倫敦、日本、韓國、本港等交易所平均100%至200%換手率高出數倍。即使近年內地股民已輸到怕，但深交所的換手率仍高達380%，相信內地股民應是全球最愛?鑊鏟的投資者。
正如深交所剛公佈的資料顯示，由2009至2012年個人投資者年資金周轉率分別為899%、721%、635%和690%，即一年之內將資金轉了六至八次。有這麼多愛炒的股民，只要A股市況好轉，一眾內地證券行的生意肯定不俗，不用如本港證券行般要免傭搶客。筆者忽然想到若商交所能吸引到內地炒家捧場，其結果應該冇咁慘！
大家都知道「愛拼才會贏」，但在投資市場，愛炒並不代表回報高。有研究顯示，投資回報一向與炒賣頻率成反比，更有趣的是，降低炒賣頻率反而可提高回報(當然指經過詳細研究及分析的優質股)。而投資組合的平均周轉率在10%至20%時回報最佳，即持貨5至10年。
股神畢菲特的投資組合中，由1977年至今的平均周轉率僅為5%，即平均持貨20年之久。只可惜在CY執政的年代，你又怎會安心持貨這麼多年？
譚紹興
證監會持牌人士
mailto:ricky@rickytam.com
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