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2013年6月10日 星期一

大行報告 2013年6月10日

大行報告 2013年6月10日

《大行報告》高盛恢復廣藥(00874.HK)「中性」評級 看30元
2013-06-10 11:03:54



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廣藥(00874.HK)公布已完成透過股份互換與廣州白雲山製藥合併,高盛恢復其「中性」評級,目標價定於30元。該行認為合併有助廣藥的中藥業務優化產品組合,但盈利增速則要視乎兩者之協同效應。

在完成合併後,該行將廣藥2013/14/15年之收入預期上調59%/42%/47%,以反映整合效應及預期紅罐王老吉的收入上升,每股盈利預期則上調54%/46%/30%以反映營業額、利潤率及股權基數的轉變。高盛預期,廣藥2013-15年收入複合增長率將達20%,支持每股盈利預期複合增長率達20%。

該行同時將廣藥2013-15年的紅罐王老吉銷售預期各調升20億元人民幣(下同)至60億/80億/100億元。預期遠高於去年的18億元銷售,是因為廣藥逐漸建立起銷售團隊,從競爭對手加多寶手中奪回市佔率。(bi/t)

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