海澱建鐘錶王國不是夢
2013/7/12 上午 08:42:19
網誌分類: 經濟
中國和瑞士日前簽署了自由貿易協定，互相減免絕大部份的進口關稅，這是在金融海嘯後，自由貿易擊敗保護主義的一次難得勝利，有哪些股票會因此而受惠？
直接受惠的當然是進口瑞士產品的中國相關公司，因為所付的關稅將大減，但也要留意相關貨品的減免情況，例如瑞士錶只會分階段減關稅；同時，在中國市場還要收取消費稅和高級奢侈品稅項，因此，預期瑞士名錶在內地只會象徵式減價。不過，對於正在努力建立國際鐘錶王國的中國海澱(256)
，則是一枝新的強心針。 對於海澱管理層月前決定不派發末期股息，我曾經很失望；其後，公司宣佈擬收購瑞士名牌錶Corum，我才明白到管理層欲趁弱市繼續大力擴張。
最近一年，海澱陸續收購了個別瑞士品牌，需要一段時間整合才可提供合理利潤，持有海澱較多股份的某基金已不耐煩，曾較大量減持，因此，令到海澱進一步跌至接近1年低位，較其每股資產淨值(NAV)有近30%折讓，這是近年海澱股價罕見的低潮。
整合需時派息政策改變
海澱去年整體盈利仍能維持輕微增長，新買入的「瑞士品牌」雖然要時間整合，但手上兩大中國名牌手錶，盈利持續有雙位數字高增長；此外，集團在名錶代理市場方面，也取得了好成績。
海澱韓老闆數年前已欲在瑞士名錶界佔一席位，個別精英團隊被派到瑞士創立新品牌，但其後發覺新品牌要打響名堂很費力氣，於是近一年開始收購瑞士品牌，初期是買中價品牌，近期收購的Corum是一級品牌，在世界各地都有專賣店。
海澱看好Corum的品牌價值，認為只要順利引入中國市場，將會受到高端用家的歡迎；此外，集團看中Corum擁有生產名錶的特殊技術，希望能讓旗下的中國品牌學習，提高層次。今次收購，集團只以每股80仙發行新股，不用花現金，對其十分有利，亦反映出瑞士的新股東對海澱的前景充滿信心。
海澱多線發展鐘錶王國，既引入瑞士名牌到中國市場，又讓中國名牌打入國際市場；然而，接連的收購導致開支大增，公司改變派息政策，不合食息一族。不過，當股價跌至0.7元左右，也不妨收集，一起發一個中國鐘錶王國的美夢，我相信這絕對不是發白日夢！
曾廣標
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