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2013年11月22日 星期五

投機智慧 - 許沂光 2013年11月22日

投機智慧 - 許沂光 2013年11月22日

不道德的次級按揭
昨日筆者在本欄指出:「美國投資銀行將次按貸款包裝成AAA債券售給投資機構,毫無商業道德可言,更助長樓市泡沫擴大。」次按風暴在2007年爆發,最終導致金融海嘯。究竟次級按揭(Sub-prime mortgage)是甚麼?2007年8月27日筆者曾發表評論,原文照錄如下:

「次級風暴愈演愈烈。歐美商業票據市場(Commercial Paper Market)陷於停頓。央行不得不出手提供流動資金,但對於資不抵債(insolvent)的個人或企業,無補於事。查根究柢,次按涉及一連串不道德的行為:

•次級授信評分的人,不自量力,不顧後果借入次按,在高價購入物業;

•物業估值公司可能高估物業價值,方便批出次按;
•按揭經紀不履行審慎貸款的原則,為了多賺傭金,輕率的批出按揭;

•投資銀行將次按包裝成3A級債券發售,將風險轉嫁給投資者;
•信用評級機構未能克盡厥職,小心評級;次按出了亂子,又拖延降低有關債券評級的時間。

結果是弄得一團糟,次級按揭的借款人及購入次按債券的投資者是主要的受害者。

總結:次級按揭是一個大騙局。現時聯儲局購入一萬四千億美元的按揭抵押貸款,其中可能包括次按在內,風險極高。

後記:恒指的X浪反彈可能已在2013年11月19日的23856見頂。倘若確認見頂,下跌目標為8111。詳細分析,下周再談。

免責聲明:以上分析,只供參考,投資買賣,必須審慎。
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