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2013年12月16日 星期一

財智語陸 - 陳永陸 2013年12月16日

財智語陸 - 陳永陸 2013年12月16日

財智語陸:黃金上升周期完結 - 陳永陸


■筆者認為黃金的上升周期已經完結。
港股繼續整固,相信要待聯儲局議息後,才可見明確方向,始終市場正在觀望退市言論。日前收到一位投資者來函,他指自己現持有一批紙黃金,賬面上雖然有利潤,可惜跟高位的利潤相距甚遠,現水平才沽出好像蝕章不少。有關黃金走勢的分析,我已在本欄分析過多次:我認為黃金的上升周期已經完結,現在只是炒窄幅波動的時間,波幅只會介乎1,200美元至1,400美元。當然,如果是炒槓桿期金或現貨金捉到此段波幅,利潤仍算不錯,但如果你是買紙黃金,按理應不是炒賣之人,對黃金的投資策略便應該有所轉變。

惡性通脹無影欠炒味
黃金之前狂升的原因,是市場相信量寬之下,全球會出現惡性通脹,黃金因而成為對沖通脹的工具,不過這情況直至現在仍未出現,因此支持黃金上升的一大動力已失去。從年初至今環球資金流對黃金相關資產的流向,不難發現黃金的吸引力已大減,而且自黃金流出的情況越來越明顯。儘管近日黃金呈反彈之勢,相信只是一次資金短期的資金配置所致,大方向仍是難以回復昔日之勇。究其原因,最大問題是儘管耶倫不退市,但美國始終處於退市邊緣,通脹的憧憬已難以炒作。就算美國真的出現通脹,相信與實體經濟復蘇有關,在此情況下,資金寧會繼續流向股市多於金市,因此黃金很難再有炒作誘因。

由於黃金本身是非收息工具,現在連資產增值的空間也失去,持有紙黃金的機會成本其實很高,如果現在仍有利可圖,我建議趁反彈機會換碼至其他投資工具,自己亦在年中開始減持黃金的相關投資產品,因為它們應該升不了多少,更怕是來年會進入漫長的低潮期。

陳永陸
獨立股評人
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