實戰理論：美股牛市升浪快完 - 沈振盈
■道指再創新高，向上格局未變，但實際上卻是高處不勝寒。
經過上周的震盪後，市況開始穩定，一方面受假期氣氛影響，另一方面是期指轉倉因素，令大市一反彈上接近23000點水平便回軟。
2012年12月31日恒指收22657點，一年下來，港股原來沒有寸進，且看假期後大市能否象徵式出現升幅。至於內地股市，上午一度再跌，尾市微升，陰陽燭圖出現十字星，是待變格局，亦是短期見底訊號。
今次跌市由內地因素而起，上海銀行同業拆息上升，主要是年結因素使然，並沒有太大的系統性危機。表面出現的恐慌，似乎是市場的過敏反應。這亦難怪，因為年尾大市的成交薄弱，套現沽盤稍多，便會令市況轉差，技術走勢顯得極為醜陋。但只要短期套現的影響過去，後市表現可以隨時不同。
今日半日市，理論上市況不會有太大變化，真正的路向應待周五假期後才可作準。昨日所見，盤路上仍有低吸買盤，只是動力不大，同時也刻意令指數未能在23000點之上企穩，相信目的旨在此水平建立期指倉底。
美股方面，道指再創新高，向上格局未變，但實際上卻是高處不勝寒。美國企業的盈利表現，過去數年主要靠新興市場支撐。然而退市周期展開，新興市場的經濟受資金流走的拖累，預期將會倒退，美企難望再有高增長，現時美股的估值便需要調低，故此美股的牛市升浪，極有可能在第一、二季完結。
10年期債息俏升
而且退市的真正影響，將在未來數月首先在美國債市中反映。現時美國10年長債孳息率已逼上2.9厘水平，再上3厘的話，便將引起機構投資者的關注，亦是危機即將展開之時。
沈振盈
證監會持牌人士
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