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2014年1月2日 星期四

明報 - 唐焱 2014年1月2日

明報 - 唐焱 2014年1月2日

唐焱 [昔日新聞]
》 歐美復蘇 今年恒指見26000(2014/01/02)
歐美復蘇 今年恒指見26000
2014年1月2日
【明報專訊】港股2013年表現一般,恒指微升近3%,不止比不過美國的標普、道指,與歐洲、日本這些發展國家相比亦是大大不如。國指方面,跌幅更達5%,基本上與內地股市看齊,亞太區其他新興市場,表現亦多不振。




港股外受美國退市、債務上限威脅;內受內地資金緊張約束,但又沒能受惠於量寬及內地政策,所以基本上是以22,000點為中軸,上下2000點震蕩。科網、燃氣、新能源、醫藥及濠賭板塊是2013年的大贏家;弱勢板塊則主要是周期性股份,如金礦、內銀、內房及煤炭等。

三中推市場化 市場風險胃納增
展望2014年,市場普遍看好,分歧在於到底會有多好。我們預期恒指可升至26,000點,升幅大約是12%,相當於2014年預測市盈率11.4倍,仍低於5年的平均值12.9倍。支持大市向好的主要原因包括歐、美經濟復蘇的步伐會加快,美國退市帶來的衝擊會比預期的為低,加上內地的經濟增長,在內需及出口的帶動下,整體會比今年為佳。

內地十八?氻T中全會公布深化改革的?定,主要涵蓋了16個領域、60條具體任務,目標是通過一系列重大的體制改革讓中國社會全面地向「市場化」轉型,改革措施提升投資者信心,受惠性板塊顯著向好,內險及中資券商股升幅明顯,反映投資者對中資股的風險胃納增加。

未來一年,內地宏觀調控政策將會?緩經濟周期波動影響,穩增長的政策基調應該會長期存在,經濟「硬?陸」風險預期不高。事實上,2013年下半年開始,內需在國內政策穩增長力度加大的背景下好轉,同時外需因為美歐經濟基本面的復蘇而走高,經濟增速已經在第三季呈現溫和加速的態勢。

美國方面,從多方面觀察,經濟復蘇已無懸念,企業盈利增長?勁,兩黨在債務上限問題上基本達成共識,加上美聯儲已宣布?動退市,退市及債務上限問題漸明朗,相信在目前經濟政治環境下,美股有力再上漲,有利整體投資氣氛。

內需券商醫藥板塊看好
板塊方面,我們比較看好內需、券商、以及醫藥。內需消費方面,剛剛結束的十八?氻T中全會及中央經濟工作會議均傳遞出正面信號,我們對中國經濟的轉型充滿信心,內需消費未來在經濟增長中將發揮最主要的拉動作用。?商方面,11月份中央政府公布《中共中央關於全面深化改革若幹重大問題的?定》和一系列的改革方向,雖然改革的細則尚未明確,然而政府放寬對券商的限制,對?商是個好消息。而且12月份中國證監會公布,重?暫停約一年的A股IPO,預計以投資銀行業務為主的?商較為受益。醫藥股方面,受惠內地人口老化,對藥物需求增加,對積極擴展分銷網絡的公司,較為利好。

中國光大證券(國際)研究部主管
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