市場經瑋度 - 黃瑋傑 2014年3月13日
兩隻波鞋股特步國際(１３６８)和匹克國際(１９６８)齊齊公布業績，相比之下，匹克業績較特步優勝．特步２０１３年度收入為４３．４３億元人民幣，同比減少２１．７％，主要因為集團自發性削減訂單．下半年度收入為２２．４６億元，較上半年度增加７．１％，顯示下半年銷售情況已有所改善．佔集團總收入９６．３％的特步產品收入同比減少約２３．６％，反映體育用品行業競爭仍然十分激烈．不過，來自其他產品的收入卻錄得１１５％的增幅，主要由於特步兒童產品及電子商貿的銷售額上升所致．
集團股東應佔溢利為６．０６億元，同比下跌２５．２％；下半年度純利為２．６６億元，較上半年度減少２１．８％．集團毛利率為４０．２％，較２０１２年下跌０．５個百分點，相信是因為集團將批發折扣率從２０１２年的６０％上調至６２％，以直接幫助分銷商及零售商．
集團繼續優化分銷渠道，截至去年底，特步零售店總數為７３６０家，淨減少１５０家．集團預期今年底前特步店舖數未將維持於約７３００至７４００家．不過，集團會繼續擴大特步兒童的銷售網絡，預計今年底前零售點總數會由去年底的３００個增加至約３５０個．
雖然集團截至去年底的存貨結餘較２０１２年度同期減少約４５９０萬元至５．３６億元，但平均存貨周轉天數卻由７０天增加至７９天．平均應收貿易款項及票據周轉天數亦見惡化，由７４天增加至９２天，據集團解釋是因面對行業逆境而向零售渠道提供暫時性支援所致．不過，集團的財務狀況仍然良好，截至去年底的現金及銀行結餘總額為４３．８８億元，較２０１２年同期增加約７．０８億元．不過，銀行借款亦有所增加，由２０１２年的１０．４５億元增加至１５．２５億元，負債比率由１６．１％上升至２０．９％，仍屬可接受水平．
至於匹克，其２０１３年度收入為２６．１２億元人民幣，同比僅減少１０％；下半年度收入為１４．４億元，較上半年度增加２２．９％．股東應佔溢利為２．４４億元，同比減少２１．３％；下半年度盈利為１．５５億元，較上半年度大幅增加７４．２％．末期息及末期特別股息每股分別派６港仙和２仙，連同中期息(２仙)和中期特別股息(６仙)，全年派息比率約為１０８．８％．派息較特步慷慨，特步末期息每股派８港仙，連同中期息每股１０仙，派息比率約５１％，比２０１２年度的６０．７％有所減少．
集團的毛利率為３５．５％，同比下降了１個百分點，主要因為於年內為了清理過剩庫存而向分銷商提供的特別折扣有所增加及為了促進新產品的銷售，向分銷商提供的折扣有所增加．
在銷售網絡方面，匹克採取了”扁平化”策略，將部分符合條件的零售商直接提升為分銷商，令分銷商數目由２０１２年底的５９個增加至去年底的６６個．另一方面，則持續整合部分規模較小、效率較低的銷售網點，令零售網點數目由６４８３個縮減至６０１２個，淨減少４７１個，由分銷商直接經營的銷售網點佔總數比例提升至３６％．
匹克的平均存貨周轉天數為８１天，較２０１２年度輕微增加１天；平均貿易應收帳款及應收票據周轉天數為１３５天，較２０１２年度增加８天，主要由於為應對疲弱的需求，集團容許部分分銷商以較長時間清付貨款．
匹克的經營活動現金流入淨額為５．０６億元，較２０１２年度大幅增加１．８倍，表現十分強勁，主要因為存貨、貿易應收帳款和應收票據均有所減少．截至去年底，集團的現金及銀行存楚為３２．８億元，較２０１２年增加５．１８億元．
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