陸羽仁 BLOG 2014年8月4日
特軟行為底因
2014/8/4 上午 09:39:49
網誌分類: 經濟
美股暫時弱勢,上周四杜指大跌317點,上周五出的數據本來有利股市,新增非農業就業職位20.9萬個,低過市場預期的23萬個,本可減低加息疑慮,ISM製造業指數又幾強,顯示經濟不壞,美股早段仲升少少,但之後跟住歐洲插,下午亦插,只是收市前有啲反彈,杜指再跌69點收場,不過已叫做無收低位。
總結全星期杜指跌2.7%,標普500指數亦跌2.7%,是兩年來最差的一個星期,納指跌2.1%,跌少一點,也是4月以來最差的一週。
美股交易員估計歐洲問題是美股弱因。有些公司如Adidas公開講對俄羅斯的制裁影響到生意。到制裁對公司利潤影響更明朗化時,肯定會令經濟學家重估全球經濟增長。在美股市場等待調整時,歐洲問題是上佳題材。
不過美股最大支持力還是在聯儲局的超鬆政策,在經濟向好時,上周會議竟然對加息隻字未提。市場上愈來愈多人批評儲局落後於形勢,但局中人似乎有意如此,有意推遲加息,希望不止改善就業,還要改善工人工資。
根據最近的美國GDP報告,工資年增長只有2%,而核心通脹有1.5%(不計食品和能源),但在今年第2季計埋食品和能源的通脹率有2.5%,比工資增幅高,即是話經濟好轉工人無甚著數。
雖然好多人彈儲局,但最大債券基金Pimco的首席經濟師麥哥利(Paul McCulley)就為儲局辯護,他上週發表報告話,儲局本意就是想反應慢,目標是維持低息,除非失業率跌穿6%,或核心通脹升穿2%,才會停手。低息政策是希望勞工收入改善,消費者的購買力回升。好直接地講,聯儲局主席耶倫是想勞工分享經濟成長果實,名義工資增長高過通脹,令他們實質收入改善。
他直指那些加息鷹派是「瞎扯的小夥子」,短息低企的確有用,這是現要最啱的宏觀經濟政策。他又認為在經濟擴張較後階段,工人才會得到實質工資增長。他認為儲局認為勞工收入上升帶來的通脹有利,會忍受低息比市場預期更長。
我估儲局主觀願望的確如此,這解釋了儲局特軟政策的底因,超長久低息令美股上升期延長,問題是若通脹到來,儲局亦別無選擇要加息。而且低息愈久,泡沫愈大,爆起上來愈難捱。
陸羽仁
回應(5) 我想回應
陸羽仁 BLOG 舊文