大英Blog物館 - 黃國英 2014年9月24日
少理市場雜音 減輕衝動交易
2014年09月24日
《金融怪傑》系列作者史瓦格，設有專欄答讀者問題。有位讀者問：應否用「自我提示」或其他改變潛意識的技巧，解決持倉時的心理壓力？還是應如著名操盤手Bruce Kovner，預設離場水平？史瓦格的回答頗堪細味。
他很同意情緒對操作影響極大，且不限於離場。另一些或招致大敗的心理失控「病例」有：無耐性，毫無計劃下衝動入市；利欲薰心倉位過大，又引致恐懼，過早獲利、不肯斬。對此，「海龜特訓班」教練艾赫特曾話過，個人情緒令交易員表現差過隨機，即還不及擲毫、放飛鏢。
入場前先訂哪裏離場
史瓦格自言不了解高深的潛意識技巧，可是只要設法繞過情緒的影響，效果一樣，過程可能更方便快捷。簡單比喻：當有被槍擊的危險，苦練金鐘罩鐵布衫，或可保命，但非經十年八載難有進境；其實只要笠件避彈衣，效果更有保證。
Kovner的原話：「入場前，我要先知道在哪裏離場。」就是一例，在情緒短路前，早用規則作保險絲。所謂情緒困擾，不離幾時剪、幾時食胡兩項，但已足夠令交易員天人交戰。而且這樣日思夜想，還有副作用，就是心神被佔據，沒餘力尋找機會，被迫原地打轉。
資訊太多容易衝動
預設一個平倉位，和預設一個平倉盤，一字之差，卻相去甚遠。定止賺、止蝕，無甚困難，但很多人最終並無執行，換言之並非技術問題，而是紀律問題。史瓦格建議參考行為經濟學家、《推力》作者塞勒的研究。塞勒主張善用人們本身的缺點，去驅使眾人作出最有益自己、社群的行動。代表作有將員工參與退休儲蓄計劃，由選擇參與改為選擇退出，出於惰性，人多闊佬懶理，實際「被參加」人數大增，變相因懶成善。
交易上亦應如是。一般人習慣的模式，是先決定進場，概略想想平倉位，到後來價格走到該水平，就自行下單離場。這樣等於給自己天人交戰的機會。最好是倒過來先落定平倉盤，賺好蝕好，到價自動消失。如果深深不忿，大可購回，只是無倉在手，人會清醒得多，一如早前本欄所講的例子，跌五成不肯斬；錯沽了卻絕不肯買回。或問：交易員大可自行取消已下的平倉盤，又該如何？其實惰性會提供「保護」，只要下降不停觀看價格的頻率，十有八九在能反應過來之前，已經完成清倉。
活用創意緩減交易
史瓦格認為，可以將同類做法更進一步，推展至買入的行動上。不妨自訂一些規矩，一定要完成才可以落場，以減低衝動交易的數量。舉一反三，我們亦可活用創意，營造緩減交易次數的路徑。最有效的莫過於減少接觸的資訊：大部份的衝動交易，都是收到市場雜音之後，受刺激決定參與，又或聯想到其他奇形怪狀，卻缺乏優勢的點子。減少接受的資訊量和頻率，甚至由看日線圖改為周線圖，都可能可以減輕衝動交易的症狀。
豐盛金融資產管理董事
黃國英
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