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2014年11月19日 星期三

拉闊投資 - 曾廣標 2014年11月19日

拉闊投資 - 曾廣標 2014年11月19日

嘉利婚禮業務值憧憬
2014/11/19 08:42:11
網誌分類: 經濟
滬港通相關股票在開通之後,大戶紛紛趁高套利,我們不如多留意本月內宣佈業績的3月底年結股票,找出超值股。產銷中小型電子硬件的嘉利國際(1050),近年與其他輕工業股一樣,受制於人民幣不斷升值及內地工資持續上升,盈利受壓,但我數月前曾在本欄指出,其主業已作出改善調整,整體盈利之所以持續倒退,皆因新開展了「婚禮一條龍業務」,去年帶來5000萬元虧損,我估計當婚禮業務上軌道,便是嘉利盈利大幅回升。

上周五收市後,嘉利發盈喜,預期上半年度盈利較同期上升1.25倍,理由是傳統硬件業務獲得改善,周初,嘉利股價大幅反彈十多巴仙,回升至0.4元後在高位整固。

管理優良獲好評
嘉利是管理優良的公司,早就贏得好評,然而,市場是無情的,當嘉利盈利接連倒退派息減少,投資者們便只好割愛,股價大幅下跌,管理層力謀轉攻新業務,是很有道理的。傳統輕工業不是長遠發展之計,於是在協辦婚禮方面大展拳腳,包括為新人影婚紗照,以至舉辦婚宴及安排度蜜月等等。

嘉利不是只做中介人,而是正規經營,擁有自己的品牌餐廳及度假酒店,力爭粵港兩地的新人,豐儉隨意。

盈喜的通告沒有提及婚禮方面的業務情況,我估計,這方面在上半年度大約收支平衡,若非如此,傳統業務的改進不足以令整體盈利增加逾倍。

去年上半年度,嘉利獲利約1700萬元,去年全年度盈利約3400萬元,均是頗低水平,但主要是受制於婚禮業務的虧損,若沒有搞新業務,嘉利去年度的盈利達8000餘萬元。

從盈喜預期的數字來推算,嘉利上半年度盈利可望接近4000萬元,若下半年情況相近,盈利可達到8000萬元以上,預期市盈率回落至十倍,這只等於婚禮業務接近收支平衡,若再進一步帶來盈利,則嘉利的業績將進入新的飛躍期,到時,市場可以有眾多憧憬,最大的可能是分拆上市。產銷硬件和婚禮是兩項完全不同的業務,分拆亦十分合理。

嘉利每股資產淨值約0.48仙,現價仍有折讓,大股東一向照顧小股東利益,盈利增加後,派息必定亦回升,公司發盈喜後高追未必明智,可趁整固時收集,離收成期不遠了。

曾廣標
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