陸羽仁 BLOG 2014年11月20日
一字千金
2014/11/20 09:39:29
網誌分類: 經濟
美股繼續唔上唔落，無乜變動。杜指跌2點，收報17686點；標普500指數跌3點，2049點；納指跌得比較多，跌27點，收報4676點。
美國聯儲局昨日公開對上一次公開市場委員會(FOMC)議息記錄，言談中顯示聯儲局官員對美國經濟前景唔係咁樂觀，長達6年的量化寬鬆已經結束，美國已經掟咗幾萬億美元資金去刺激經濟，經濟的確有復甦，但速度慢得令人失望，特別係通脹率原地踏步，唔少聯儲局官員正在擔心可能會在一段長時間內，都會維持在較低水平.
有些儲局官員甚至擔心，物價通將繼續受到能源價格下跌及其他因素的影響，通脹預期可能出現下滑的現象，經濟增長將會停滯，出現通縮。
不過，從另一個角度睇，通脹率距聯儲局目標2%仲有一段距離，甚至背道而馳。聯儲局考慮幾時加息，又會審慎好多，儲局會擔心一旦快早加息，經濟搞出個大頭佛。FOMC委員在討論應如何加息的問題上，普遍擔心未來加息的時候，市場會出現過度的波動。
有「聯儲局通訊社」之稱的華爾街日報記者Jon Hilsenrath昨日分析會議紀錄，話儲局結束量寛後，下一大問題是何時加息。好多成員都預計大約是明年中開始加息，但外圍局勢和本土經濟的矛盾現象令加息問題顯得複雜。
佢話，儲局認為外圍的挑戰暫時對美國經濟影響有限，但本地經濟就有兩個相反方向的因素，第一是就業復甦比預期好，第二是通脹比預期低，還因油價下跌有下降之象。前者推動加息，後者推遲加息。
聯儲局的聲明一直有一句「短期利息在量寛結束後相當時間(considerable time)內會維持在接近零息。相當多聯儲局成員想刪除「相當時間」這個形容詞。部份人建議就在上次會議(10月)就刪除，因為市場理解「相當時間」等如至少6個月，刪除就增加加息彈性。但有人認為刪除會令人覺得好快加息。上次會議紀錄無顯示何時會刪除，儲局未就此問題有結論。我估若下次會議刪除此字眼，對股市會有相當壓力。呢幾隻字可謂一字值千金啦。
另外Jon Hilsenrath表示，聯儲局正面臨前所未有的政治挑戰。最近在美國中期大選中，共和黨獨攬參眾兩院大權。而共和黨長一直以來對聯儲局的貨幣政策決定和金融監管績效唔係咁順眼。而民主黨參議員亦唔撐聯儲局，日前已提出法案，要求紐約聯儲主席職務要從聯儲局內部任命轉為總統任命，聯儲局內部少咗自己友，決策能力自然受到限制。聯儲局似乎已成為共和、民主兩黨的「出氣袋」。
聯儲局官員的擔心經濟前景唔得，又受到續漸增加的政治壓力，聯儲局對於幾時加息，多咗好多考慮，對投資者而言，又唔係壞事喎，聯儲局對於加息周期好大可能推遲，股市又多番支撐。再加上包括歐洲、中國及日本央行都準備好大放水救市，在水浸的大環境下，美股雖然已經升得咁高，投資者亦唔夠睇得太淡，唔敢沽貨，變成牛皮狀。
陸羽仁
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