大英Blog物館 - 黃國英 2014年11月26日
投資切忌過份自信
2014年11月26日
玩話事啤時，究竟哪種情況較危險？是一手甩皮甩骨的爛牌，還是令人滿懷希望，有機大勝的好牌？其實揸好牌的風險，比爛牌大得好。
因為當眼前沒有「上望空間」，人多保守行事，下注不多便冚牌，損失不會很大；除非是病態冒險者，寧願在無贏面下偷雞拋窒對手，也要繼續博下去，才另作別論。
分清贏面高與「實贏」
反而如果有一手好牌，信心大增，投入的注碼便會兇狠得多，甚至是一次過晒冷。這時很容易出現「第二最好牌」的問題，構成損失。
所謂第二最好牌，是指手上的那一副牌確是很靚，非常值博；可還是棋差一着，與最大的一位相比，還是要輸。
不論是機率計算，還是市場老手的經驗，都會同意贏面愈大，投入的注碼也應隨之上升。但直至開牌一刻，始終有不確定的因素，贏面高與「實贏」，當中有很大的距離，差之毫釐，謬之千里。
贏面大時最容易犯下的錯誤，就是過份自信，太過聚焦於自己已知的資訊，忽視未知的部份，失去對其他可能結局的想像力。也就是八成贏面，十足注碼，當餘下的兩成出現，便一敗塗地。這甚至不可以稱為黑天鵝事件，因為機率是原先可以計算，只是失敗的可能性不受重視而已。
注碼集中風險更高
賭桌以外，在投資的世界也是一樣。對一個看法的信心愈大，投放的資金、倉位佔組合比例自然上升。這是合理的舉措，確信自己有優勢的項目，是應份配置更多資金。但不能任意演化出「一定看對」的心態，特別是喜歡從宏觀角度分析來作投資決定者，就更加要小心。因為當中牽涉的因素實在太多，如過早下結論，選擇偏聽，不理相反證據，也不尊重市場走勢，即使真有能力，操作上的命中率很高，由於注碼太集中，一旦錯誤即大幅損失。
要降低過份自信的問題，口訣不外「我不知道」四個大字。時常提醒自己有很多不知道，而且更多是不可能知道的因素，可以蓋過自己信心滿滿的分析，才能保持謙遜。
以這種取態應戰，分析的重心會由最初尋找支持自己的理據，逐步移至現時尚未了解的方面，和嘗試推敲就算自己的分析正確，現價已經反映了多少，趨勢是否已有調頭先兆、何時是最適合的離場時機等等。
口訣「我不知道」
否則，難免會落入沒有回路的循環分析架構當中：不停地尋找確認原有分析的「證據」；不論價格升跌，都會視為有利：由於自認分析必然正確，當然也不會關心甚麼風險管理，總之行向有利方法最好，不利方向就判斷成更「抵玩」的機會，反正心中全無成為「第二最好牌」的準備。
這樣除如上述可能損失慘重外，還有副作用，就是因為只重看法，不理環境，疏於管理倉位，就算獲利甚豐，也會沉醉於成功之中，持有過久，最終僅剩微利收場。
豐盛金融資產管理董事
黃國英
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