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2014年12月3日 星期三

點石成金 - 石鏡泉 2014年12月3日

點石成金 - 石鏡泉 2014年12月3日

買A股 點獲利


A股獲利法,是筆者之稱,其正式名稱是「中國式絕對回報模型」,唔明?如講:在任何市場結構,任何倉位下,都能「漲多跌少」,這不符合傳統的高風險、高回報的投資模式又明唔明,可能都不明,叫「A股獲大利法」就易明。

怎做?
我想出來的,你千萬不要跟,但我抄出來,你應要認真考慮是否跟,資料來自《中國證券報》。

研究出這個「法」的,是星石投資董事長,投資決策委員會主席,江暉:經濟學碩士。21年投資研究經驗,其中17年基金管理經驗。2001年至2006年所管理的基金、所帶領的投資團隊連續6年的投資業績均名列基金業前茅。2007年7月至今,管理陽光私募產品,業績同樣名列前茅。歷任工銀瑞信基金管理有限公司投資總監、湘財荷銀基金管理有限公司投資總監、華夏基金管理有限公司總經理助理,曾經擔任工銀瑞信核心價值基金、華夏回報基金、興華基金、興和基金等基金經理。

職銜不代表甚麼,基金回報始能說明可否跟,2014年11月28日,一則消息在基金評價圈流傳,「星石1期11月28日估值194.29元,當周增長5.25%,星石已經加倉到九成。」「看來星石已經重配藍籌,加倉快得不像星石」,一位基金研究人士說。與此同時,來自銀行渠道的消息更是驚人,在剛過去的一個月之內,星石吸引了10億元的申購資金,市場號召力明顯。

觀當炒板塊 轉身要夠快
江暉謂他自2008年以來,用了七年時間,研究出這個「中國式絕對回報模型」2014年,星石推出「中國式絕對回報模型」,一改過去籠統的大盤選時模式,而採用板塊選時法,將整個市場分為了數大板塊(目前已優化的模型包括周期、消費、科技、防禦四大板塊),每一個板塊裏包含多個行業,如果一個行業裏趨勢向好的行業佔據了壓倒性的優勢,或者說板塊內行業共振強勁,意味著該板塊的投資機會來臨。「這種共振能帶來板塊的安全性。」

挑選出板塊後,則是價值投資選股。在每一個板塊中挑出的趨勢最好行業後,進一步細分其子行業的研究,選出趨勢最強的子行業,然後再根據價值投資的理念,選出子行業中最具有代表性的公司,組建星石的核心股票池。

在這個模型下,星石對下行風險的控制依舊不變,但投資的出擊次數明顯增加,抓取機會的能力顯著提升。

「即使是現在進入滿倉投資的新階段,星石產品在收益增加的同時,波動也是可控的,以實現『漲多跌少』的產品特色。」江暉說。今年1至10月份,A股呈現「先小盤後大盤」的風格切換,星石加倉至中等倉位,仍然保持了較小的最大回撤,11月份進入滿倉操作階段後,淨值漲幅增大,但淨值連續回撤沒有超過2%。

明唔明「中國式絕對回報模型」怎運作?
股市,一如民主政制,是沒有個國際式,而是各市各有其特色,千萬不要將外國模型硬搬來,老外講價值投資法,於是你坐住隻港交所(0388),成逾千億都唔見得點升,原因可能是,人心被11月17日滬港通反應欠理想而被打殘,窒步,蟹貨多多,要食曬?蟹才可邁步升,但同日,一眾A50 ETF,就升到開巷,其實咪又係滬港通帶挈?但人心就不一樣,所以其勢便好。港交所目前是叫好不叫座,??貨者只能戥人高興,A股ETF是叫好又叫座,風光無限,講要漲多跌少,就自然今時應買A股ETF,而棄港交所。如果你好身手,昨日沽港交所,轉入A50 ETF(例如2823),全日言港交所漲2.1%,A50 ETF(2823)漲6.6%,是否帳面賺多了4.5%,能達此,就是漲多,在跌市時,改?跌較少的股票,甚至空倉,便是跌少,甚至連跌都賺(沽空),將趨勢與價值投資法,雙劍合璧,就是這個「中國式絕對回報模型」的特色,因為中國股市股民80%是散戶特色是進就谷,退就縮,你不跳這快步,只跳慢四,實死!

財策轉寬鬆 外資續流入
江暉七年磨一劍,今日祭出倚天劍,是因為他認為A股牛市至少有五年,不發圍,是錯失機會。

江暉認為,這一次牛市的驅動力是增量資金的入市,而且規模將超出想像。11月28日,A股成交量達到驚人的7千億。「7,000億只是剛剛開始,未來可能有更大的日成交量出現。」他說。

他認為,過去兩年成長股行情為代表的結構性牛市,正是因為增量資金不夠。但是現在,資金情況發生了變化。增量資金來源於四個方面。

首先是全社會大類資產配置的轉移:各大類資產中,股票資產由於連續7年的長期調整,是目前唯一且顯著的估值窪地。房地產市場經歷了16年的上漲,資產價格明顯處於歷史高位,部分城市如北京的房價已經翻了10倍,新增貨幣資金量將不再主要流向房地產。實體經濟方面,由於產能過剩,未來三年中國經濟將進入長期的輕微通縮狀態,預計通脹僅在0至2%之間,所以實業投資的預期回報率將下降,原本投資實業的部分資金將分流固定收益類資產方面。隨著利率中樞的下降,理財收益、貨幣基金收益、固定收益信託的收益都將下降,而股市的收益率正在上升。因此,原本投資房地產、實業、固定收益類資產的自今年起將流入股市,導致較大的牛市。

其次是政府投放的新增貨幣供應量。為了保證經濟增速,預計貨幣寬松政策將持續,投放的貨幣首當其衝地會進入低估值的股市。

再次,隨著資本市場的對外開放,外資持續流入股市,這將是長期持續的過程。

最後,是隨著股市收益率上升而來的正反饋資金效應。「牛市中,公募和私募的股票型基金收益率將上升,帶來公私募資金規模的上升,散戶資金和保險資金也將入場。」江暉說。

他預計,隨著3,000點的突破,後知後覺的資金將滾滾而來。到那時,公私募基金的規模將會翻倍。而保險資金對股票資產的配置,將從當前的7個點左右,上升到至少15個點。

一句講曬,股市,是金錢遊戲,A錢來,賺到錢,會吸引B錢來,B錢又賺到錢,又會吸引到C錢來,一直到買到開巷(即泡沫),就會被人沽死,如此牛熊交替,但可惜投資者多是升到開巷才入市,跌到開花才不?。今次會否又如是?

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