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2014年12月3日 星期三

拉闊投資 - 曾廣標 2014年12月3日

拉闊投資 - 曾廣標 2014年12月3日

錦勝高增長現價吸引
2014/12/03 08:43:06
網誌分類: 經濟
3月底年結的上市公司絕大部份已宣佈中期業績,市場往往根據成績表作出新的估值,然而,個別股票在宣佈業績後股價回落,有可能只是碰?較大型跌市,例如,周初金鐘一帶整晚爆發「街戰」拖累港股大跌逾600點,大中小型股票都捱沽,懶理剛宣佈的業績如何。

經營各式商級包裝紙品的錦勝集團(794)是我今年較為喜愛的中小型股之一,由於去年度盈利有較大增長,我曾擔心其今個年度的業績會出現整固期,然而,上半年度的收入和盈利增長均屬理想,銷售增長逾一成,盈利增長逾兩成,去年全年只是賺3000多萬元,今年上半年度的盈利已達到2000多萬元,合每股7.1仙。

美中不足的是,錦勝一向沒有派發中期股息的習慣,今年亦不例外,因此,在市況較弱時,良佳的業績不僅未能令股價上升,周一反而隨?大市下跌,及至周二大市反彈,錦勝才較為強勁回升。

預期市盈率低至六倍

不過,買股票主要是買前景,錦勝也不是不願意派息的公司,去年未期,錦勝的派息便增加至3.5仙,由於預期今年盈利仍會有約兩成增長,估計末期息不少於4仙,預期股息率約四至五厘,相對於錦勝的前景而言,其實已算有吸引力。

除了派息政策稍為不如人意之外,錦勝的預期市盈率低至6倍,每股帳面資產淨值約合1.7元,較現價有五成折讓,市值僅為3億元,明顯是頗為落後。

錦勝產銷優質紙板和包裝紙,很受電商們歡迎,如今互聯網購物仍在大幅增長階段,對錦勝產品的需求將是有增無減。此外,錦勝仍在擴建新工廠,預期今個年度內可落成啟用,到時生產能力將顯著提高。

另一方面,錦勝以較少量資金投資於開發超薄膜太陽能電池的新科技公司,佔兩成股本,這種新型大陽能電池的成本為其他太陽能電池組件的三分之一。管理層指研究已取得重大成果,開始試產及準備進入正式生產階段。

錦勝近年較積極擴張,資產負債比率維持於三成左右,算是合理水平,銀行負債都以港元計算,善於利用本港的低息環境在內地拓展業務。錦勝是被較嚴重低估的成長型公司,近期港股大上大落,宜趁大市調整時吸納。

曾廣標
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