焯焯有餘：衰夠便要掃貨
■昆侖能源是去年恒指成份股中表現最差的，相信已衰夠，是博反彈的時候。 互聯網
2014年的港股走勢受制地緣政治風險和佔領行動，表現遠遠落後於主要股市包括美國、日本和內地。但如果下注國企股，以H指為例，其2014年的回報是大約14%，較同期恒指的1.3%，高出12.7個百份點，但讀者要留意，H指跑贏恒指是因為內地在去年11月下旬減息，刺激A股爆升。在A股大升浪的影響下，H指單是上年11至12月的回報已高達11.4%。
昆能低殘值博
去年1月初，冠域商業及經濟研究中心辦了一場投資講座。筆者在講座中提供五隻股票：光大國際（257）、思捷環球（330）、四環醫藥（460）、騰訊控股（700）和金風科技（2208）。除了思捷外，其餘四隻股票尤其是四環和金風科技均有不俗的回報，只是思捷大挫41%，令致整體2014年回報率被拉低至11.2%，但相對恒指表現，筆者這個「五散人」股票投資組合也大大跑贏恒指。
如果從投資組合來看，今年第一季的內地股市應該看高一線。從來內地股市是政策市，一旦中央政府啟動寬鬆貨幣措施，例如減息，內地股市通常都急升，所以這次A股在短短五個星期多升了接近三成︳根本不是一個意外。上次發生在2006至2007年的內地牛市，A股指數升了超過6倍。假若歷史重演，今次A股又要升到你唔信。
昆侖能源（135）是去年的恒指成份股表現最差的，跌45.4%。如果從歷史高位15.86元作比較，更跌了57%。當然在過去十多個月，利淡昆能的消息源源不絕，但始終這股的市盈率已跌破9倍，較同類型的天然氣股低很多，加上中央政府致力改善空氣質素，較清潔的能源包括天然氣肯定有優勢。筆者估計昆能已衰夠，現在有頗大機會反彈，短期目標看8.5元，中長期目標是10.5至11元。
關焯照
經濟學家
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