投資Cafe - 歐祖貽 2015年1月9日
策略失誤 股東員工受損
2015年01月09日
內地A股由低位的2000點反彈至今，升幅已達七成，而且成交暢旺。中央刺激股市，除了要改善投資渠道外，亦是為企業長遠融資及改革內地銀行借貸着想，因此，股市上升便有更多新股登場抽水，A股昨日便因此而回落。過往發生多次新股抽水推跌股市，而要暫停審批新股的情況。可幸，今次應該不會重蹈覆轍。
股票市場其中一個主要作用，是企業可以通過股本融資，讓投資者手中的資金直接入股公司，作資金出路，亦可減低企業對銀行借貸的依賴。目前，內地企業仍主要依賴銀行借貸，令風險過度集中在銀行身上，拖累銀行穩定。中央刺激股市，就是想催谷股市集資功能。
不過，過往新股上市安排混亂，往往見股市好一些就有一大批新股湧往抽水，把股市推跌，證監被迫要叫停新股。吸取過這樣教訓後，證監在審批新股上已更審慎，除了要新上市公司先作自我帳目審查，去蕪存菁外，亦加大打擊違規行為，在安排上市時間上作更好部署，故相信今次新股上市，不會如過往般把股市上升勢頭推倒。昨日市場因新股抽水而被拋售，應是過敏反應，料很快回復，無改A股上升勢頭。
香港股市氣氛不俗，成交額亦上升，但渣打銀行(2888) 本地一批從事證券業務的員工，昨日就要食無情雞。今次渣打結束的主要是企業股票及融資業務，零售客戶不受影響，但已有股民擔憂關得一次，可能關第二次，儘管未受影響，部份散戶已率先鬆人過檔其他銀行，亦有證券行趁機免佣撬客。
中東印韓業務拖累渣打
今次渣打員工被裁，實非本港業務問題，而是渣打過往策略失效，在新興市場如南韓、印度、中東等業務出問題，盈利倒退股價亦大跌，管理層備受壓力，才施展一招重手減省成本招數。
另一國際銀行巨擘匯控(005) ，近年策略亦出問題，致令業務及盈利不前，未能達到改善成本對收入比率的目標，股價近日險守70元關，逼近兩年新低。
匯控在2008年金融海嘯後，逐步退出美國市場，把業務集中在歐洲及新興市場，但近一兩年，歐洲經濟遇到極大麻煩，歐羅疲不能興，新興市場及中國市場增長亦遜以往，但反過來，美國經濟動力最強，消費市場及樓市回復，但匯控早已大幅縮減當地業務，關的關、賣的賣，不能直接享受美國復甦的好處。因此，市場對匯控盈利前景仍不敢樂觀，近年已多番精簡人手，股價持續下跌。這種策略失誤，又要員工及股東埋單。
《星島日報》財經組總採訪主任 auchoyee@gmail.com
歐祖貽
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