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2015年1月9日 星期五

投資Cafe - 歐祖貽 2015年1月9日

投資Cafe - 歐祖貽 2015年1月9日

策略失誤 股東員工受損
2015年01月09日
  內地A股由低位的2000點反彈至今,升幅已達七成,而且成交暢旺。中央刺激股市,除了要改善投資渠道外,亦是為企業長遠融資及改革內地銀行借貸着想,因此,股市上升便有更多新股登場抽水,A股昨日便因此而回落。過往發生多次新股抽水推跌股市,而要暫停審批新股的情況。可幸,今次應該不會重蹈覆轍。

  股票市場其中一個主要作用,是企業可以通過股本融資,讓投資者手中的資金直接入股公司,作資金出路,亦可減低企業對銀行借貸的依賴。目前,內地企業仍主要依賴銀行借貸,令風險過度集中在銀行身上,拖累銀行穩定。中央刺激股市,就是想催谷股市集資功能。

  不過,過往新股上市安排混亂,往往見股市好一些就有一大批新股湧往抽水,把股市推跌,證監被迫要叫停新股。吸取過這樣教訓後,證監在審批新股上已更審慎,除了要新上市公司先作自我帳目審查,去蕪存菁外,亦加大打擊違規行為,在安排上市時間上作更好部署,故相信今次新股上市,不會如過往般把股市上升勢頭推倒。昨日市場因新股抽水而被拋售,應是過敏反應,料很快回復,無改A股上升勢頭。

  香港股市氣氛不俗,成交額亦上升,但渣打銀行(2888) 本地一批從事證券業務的員工,昨日就要食無情雞。今次渣打結束的主要是企業股票及融資業務,零售客戶不受影響,但已有股民擔憂關得一次,可能關第二次,儘管未受影響,部份散戶已率先鬆人過檔其他銀行,亦有證券行趁機免佣撬客。

  中東印韓業務拖累渣打
  今次渣打員工被裁,實非本港業務問題,而是渣打過往策略失效,在新興市場如南韓、印度、中東等業務出問題,盈利倒退股價亦大跌,管理層備受壓力,才施展一招重手減省成本招數。

  另一國際銀行巨擘匯控(005) ,近年策略亦出問題,致令業務及盈利不前,未能達到改善成本對收入比率的目標,股價近日險守70元關,逼近兩年新低。

  匯控在2008年金融海嘯後,逐步退出美國市場,把業務集中在歐洲及新興市場,但近一兩年,歐洲經濟遇到極大麻煩,歐羅疲不能興,新興市場及中國市場增長亦遜以往,但反過來,美國經濟動力最強,消費市場及樓市回復,但匯控早已大幅縮減當地業務,關的關、賣的賣,不能直接享受美國復甦的好處。因此,市場對匯控盈利前景仍不敢樂觀,近年已多番精簡人手,股價持續下跌。這種策略失誤,又要員工及股東埋單。

  《星島日報》財經組總採訪主任 auchoyee@gmail.com

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