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2015年2月17日 星期二

投機智慧 - 許沂光 2015年2月17日

投機智慧 - 許沂光 2015年2月17日


減債削債或賴債 後果都是通縮




歐洲股市再創新高。但12個月預測盈利直綫下跌,兩者的鴻溝愈來愈大。見附圖一。你相信有奇跡嗎?

全球債務佔GDP比率升至286%,比2007年金融海嘯前的270%更高,已到了不可能持續下去的地步。各國債務佔GDP比率,見高盛提供的附圖二。不論減債、削債或賴債,後果都是通縮。希臘負債高,失業率高,根本沒法清還債務,詳細分析見拙文《黑天鵝之一:希臘》(2015年1月7日)http://blog.sina.com.cn/s/blog_ae7cc7940102v8bs.html。

二次世界大戰後,戰敗的德國得以迅速復甦,有賴1953年包括希臘在內的歐洲各國以及美國等德國債權國,一致同意將德國擔負的戰爭賠款債務和援助貸款債務減半。見拙文《德國1953年債務減半》(2015年2月15日)http://blog.sina.com.cn/s/blog_ae7cc7940102vdqb.html。

現今希臘新政府要求歐盟減免部分債務,是效法1953年協助德國的方法,並非沒有道理。但此例一開,恐怕意大利,西班牙及葡萄牙也提出同樣要求,世界大亂矣!

總結︰西方文明走到了盡頭,不論希臘是削債還是賴債,都會引致金融市場動盪,加速全球通縮。

免責聲明:以上分析,只供參考,投資買賣,必須審慎。

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