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2015年3月11日 星期三

青心直說 - 胡孟青 2015年3月11日

青心直說 - 胡孟青 2015年3月11日


青心直說:聯盟抗衡利弊


■縱使日本企業有相當投資價值,但圓滙持續貶值已抵銷相當幅度升幅,令吸引力大減。 資料圖片



前日提及日本、新加坡靜靜地起革命,拉攏台灣,意圖來個儼如滬港通的老翻互聯互通,惟三方似乎未考慮到當中掣肘。

首先,日本股市交投早已有超過六成是來自外國投資者,外國個人投資者與海外機構持有逾三成日本股票,日本股票難吸引日本投資者,主要原因是派息過低,處於長期通縮的日本,企業危機意識甚重,平均息率只有1.7厘,所以日本人就算有資金亦情願存入澳元,願派高息的日本上市公司寥寥可數,三井物產、Japan Rental Housing Investments Inc.及Canon有三厘派息,安倍經濟學其中一項考慮是要逼日本上市公司增派息,提升股本回報率,反映日本股市的問題要靠自身企業解決,而非在於是否要借外力締結聯盟。

日星台股市各有隱憂
至於新加坡及台灣,再可以增值的空間極其有限。再者,對兩地投資者而言,縱使日本企業有更吸引的投資價值,但滙率持續貶值已經抵銷相當幅度潛在升幅,打了個大折扣。對日本個人及散戶投資者來說,他們亦會問,新加坡、台灣有甚麼股票有賣點、有吸引力?新加坡交易所平均每天成交只有八億美元的成交量,實在慘不忍睹,去年更曾爆發多宗停電及軟件故障,有辱家聲。今年初採取措施救亡,把每手股票交易單位由一千股削減至一百股,意圖吸引更多散戶參與,提升人氣。

除此之外,三個市場在地域上雖屬於同一時區,時差很少,但要連接起來,需要的網絡速度及成本,是絕不能低估的。更重要是,滬港通的出現,是建基於為內地資本賬開放的更大實驗、人民幣國際化加快、資金流向便利化,這是另外三個市場完全沒有需要的所謂「零的突破」。

過去十多年來,區內交易所經常談合作、聯盟等等,但最後均雷聲大雨點小,連新加坡年前有意收購澳洲交易所,亦都鎩羽而回。其實說穿了,全球經濟每下愈況,股票市場已經成為各地區展示實力的主要平台及參考指標,某程度上,既涉及國家或地區市場的主權實力,甚至可以理解為國家安全的一部份,又怎會讓外人隨便指指點點呢!交朋友,總是會有底線的。

胡孟青
獨立股評人

胡孟青
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