大英Blog物館 - 黃國英 2015年3月11日
選股一視同仁 不盲追當紅股
2015年03月11日
有一定股齡的朋友，多會留意到以下現象：一是睇報紙炒股票多數輸；二是傳媒對股王、大熱資產的「捧殺」現象：最多報道覆蓋的股份、概念，快速備受群眾追捧；愈紅則報道愈多，愈發上升，最終價格卻總是空中解體，重返現實。
報道愈多 印象愈深
就傳媒對投資人的影響，很多研究應運而生，對上述現象有些綜合的解釋。
首先是為何投資者的選擇，常常受傳媒的報道左右？原因是金融世界中，有無數資產可選，花多眼亂。一般人甚至機構，根本沒有時間心力，去整理和比較股份之間的吸引度，來決定最終投資於何處。退而求其次，在傳媒的報道中出現的公司名稱，便直接出現在投資者的候選名單上，排了「快隊」。由此推論，報道愈多，愈容易在「潛在股東」心中留下印象，之後買入的機會也會提升。
股市之中，通常舒服無壓力又符合人性的方法，都難以得到好結果。讀報炒股的問題，第一是時間落後，第二是缺乏資訊優勢。現時資訊流動迅速，就算是一手材料，也要夠快才有用，否則早已在市場中反映。如果還像往時一樣，等待傳統媒體取材報道，再流通到自己手中，讀到時早已是「歷史故事」。而且這樣唾手可得的資訊，不可能存在任何優勢。
當紅股回報偏低
有研究就提出「注意力受限」假說，指操作被傳媒廣泛覆蓋的股份，回報會低於買入不受注目的股票。
研究人員搜集股票基金的持股資料，分析後得出有趣的結論：理論上機構投資者的操作比較專業，可是原來與個體戶也不遑多讓。研究發現，就算經市值等因素調整，整體而言，機構投資者都是同樣鍾情於媒體的寵兒。按買入當紅股的慣性，來排列這些機構投資者，可以發現最常購買當紅股者，長時間跑輸其追蹤的指數，及不那麼喜好追逐當紅股的同業。
另一個有趣的發現，是這些當紅股在受捧期間，盈利並未出現重大破綻。換言之，有大量報道才追入的機構投資者，買入後跑輸大市和同業，並非基本因素的問題，也就是報道內容是百分百真確無誤，只是最好時機已過，估值已升，遲了上車。
刪除法快速揀股
要解決這個問題，就要讓所有股份都獲得相同的機會，可以出現在自己的雷達上。逐一細察幾千隻股票，的確是強人所難，就算股神也幹不了。但是大可活用刪除法，定下一些自己一定不選的條款，或某項因素的最低標準，然後將所有股票過一次，快速剔除不需要細看的股票。
這些因素可以是市值、流通性，可以是盈利、估值，也可以是不同的技術因素，如新高等等，沒有一定的答案，最重要是經過重重過濾之後，餘下的股票，應該給予同等的重視，而不再因為某一股份多人跟進，備受注目而特別另眼相看。這樣選股會相對客觀，長遠有助提升表現。
豐盛金融資產管理董事
黃國英
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