股海風雲 - 雷雨 2015年4月13日
魏橋大超值博倍升
2015年04月13日
上周復活節假期後港股大翻身，過程大家都清楚，北水南下非同小可，連帶本欄於2月23日及3月16日先後推介的國美電器(493) 及洛陽鉬業(3993) 均作三級跳，由分析時的1.06元及4.92元，分別暴漲至2.40元與9.30元，升幅分別為1.2倍及89%！這是甚麼股市？純由資金推動的短期急升潮究竟可維持多久，的確不易找到答案。
投其所好只盲目追從內地資金狂捧對象短炒，日後肯定得不償失，但選擇性買入國企股，以業績為基礎仍是當前唯一入市爭取較穩定回報的途徑。魏橋紡織(2698) 雖於上周五升至5.33元而創52周新高，但相對07年高峰價19.50元，仍然未反映其合理估值水平，值得推介。
高資產低價現金牛
魏橋短期目標6.56元，是今次由11年高位9.06元累跌6.53元至2.53元見底後，黃金比率0.618倍的反彈目標，較上周五收報5.24元，升幅達25%，越此關卡可望重納長期升軌，以19.50元的回落幅度計算，中長期目標可回升至10.20元，升幅高達95%！
魏橋現價抵買在估值吸引，而焦點在資產高而股價低，計至14年底，每股資產淨值13.511元人民幣，折約16.88港元，現價市帳率0.31倍，較主要同業互太紡織(1382) 及德永佳(321) 現價市帳率分別為4.19倍及1.73倍，折讓大至92%及82%！
單憑這一點，已可肯定魏橋是紡織股中最超值的股份，何況魏橋的資產結構中，現金所佔比例甚大，堪以「現金牛」稱之，計至去年底，持有現金107.1億元人民幣，扣除銀行貸款38.4億元人民幣，淨現金高達68.7億元人民幣，佔資產淨值的42%，為未來擴大盈利基礎的動力源頭。
魏橋由山東首富張士平的山東魏橋創業持有63.45%，三大基金Brandes、Mellon及花旗分別持有H股22.97%、9.93%及8.53%，可見實力相當，與總市值62.4億元絕不相稱，有極大機會成為內地投資者的尋寶對象！
雷雨
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