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2015年4月13日 星期一

股海風雲 - 雷雨 2015年4月13日

股海風雲 - 雷雨 2015年4月13日

魏橋大超值博倍升
2015年04月13日
  上周復活節假期後港股大翻身,過程大家都清楚,北水南下非同小可,連帶本欄於2月23日及3月16日先後推介的國美電器(493) 及洛陽鉬業(3993) 均作三級跳,由分析時的1.06元及4.92元,分別暴漲至2.40元與9.30元,升幅分別為1.2倍及89%!這是甚麼股市?純由資金推動的短期急升潮究竟可維持多久,的確不易找到答案。

  投其所好只盲目追從內地資金狂捧對象短炒,日後肯定得不償失,但選擇性買入國企股,以業績為基礎仍是當前唯一入市爭取較穩定回報的途徑。魏橋紡織(2698) 雖於上周五升至5.33元而創52周新高,但相對07年高峰價19.50元,仍然未反映其合理估值水平,值得推介。

  高資產低價現金牛
  魏橋短期目標6.56元,是今次由11年高位9.06元累跌6.53元至2.53元見底後,黃金比率0.618倍的反彈目標,較上周五收報5.24元,升幅達25%,越此關卡可望重納長期升軌,以19.50元的回落幅度計算,中長期目標可回升至10.20元,升幅高達95%!

  魏橋現價抵買在估值吸引,而焦點在資產高而股價低,計至14年底,每股資產淨值13.511元人民幣,折約16.88港元,現價市帳率0.31倍,較主要同業互太紡織(1382) 及德永佳(321) 現價市帳率分別為4.19倍及1.73倍,折讓大至92%及82%!

  單憑這一點,已可肯定魏橋是紡織股中最超值的股份,何況魏橋的資產結構中,現金所佔比例甚大,堪以「現金牛」稱之,計至去年底,持有現金107.1億元人民幣,扣除銀行貸款38.4億元人民幣,淨現金高達68.7億元人民幣,佔資產淨值的42%,為未來擴大盈利基礎的動力源頭。

  魏橋由山東首富張士平的山東魏橋創業持有63.45%,三大基金Brandes、Mellon及花旗分別持有H股22.97%、9.93%及8.53%,可見實力相當,與總市值62.4億元絕不相稱,有極大機會成為內地投資者的尋寶對象!

  雷雨
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