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2015年4月13日 星期一

金融High Tea 2015年4月13日

金融High Tea 2015年4月13日
牛市大攻略
2015年04月13日
  復活節假過後,港股認真精釆,恒指3日大升1997點!其中星期四大上大落,上午狂抽1700點,唔夠一粒鐘又回番1200點,這種港股當A股炒的勢態,香港股民有點不太適應。

  港股升得太厲害,又觸發外資買港股補貨,搞到金管局上周尾段連續3日要入市承接美元沽盤,放出港元。繼周四放出31億港元後,周五、周六再放多245億港元,這是歐美資金流入香港追貨的徵兆。

  近排無論遇到朋友也好,收到網友提問也好,講的都是炒股,比較多的一個話題是多年蟹貨,現在是否應該沽出?早在再上一個星期尾,復活假之前,經紀張已經提起,很多散戶成籮蟹貨,一見升市便急急沽貨,他提到一個最經典嘅例子,有移了民的散戶,從加拿大多倫多打電話過來,以188元沽出港交所(388)

  等了7年 不等7月
  大家都知道港交所隨後急升到249元,這個散戶沽貨沽得早了點。固然,這是馬後炮去講,沒有人知道大市會升得咁急,不過,在牛市行情,也有些好一點的應對策略,在這裏和大家分享一下,包括如何處理手上成籮大閘蟹。

  首先,如今顯然是一個牛市,我們要將過去三、四年「上落市心態」調節過來,可以略為調得樂觀一些,當然,也不能調得太癲,借錢入市。但不要仍然抱着上落市的態度,見到股價高些少便沽出,因為好大機會會沽得太多太早。如果是短線炒作的股票,有賺即沽無所謂,沽早了,食少些,也可以接受。但如果是揸了7年的股票,又何妨再多等7天、或者7個月呢?

  其次,是要判斷股市是否很快便會爆煲。雖然是牛市,但總會有爆煲之日。我記得一位財經名筆,告訴我一個慘痛經歷。這是十多年前的事,有一天在中環遇到他,他抱怨說,「我近排好慘,成日收到傳真,個個讀者都鬧我。」我問他是何緣故,他說,「舊年11月,我話個市會爆,但依家已經3月,個市都未爆,啲讀者沽晒手上嘅貨,睇住個市係咁升,就走嚟鬧我啦!」結果股市在我遇到這位名筆一年以後才爆煲!

  大股價平 未到癲市
  從這事件,我學到兩個教訓,第一、講話不能去得太盡。第二、牛市往往不會如大家想像般那樣早便爆破。很多朋友問我股市會否很快就爆破,是的話,他們會馬上沽清手上股票。我覺得牛市幾時玩完無人知,基本的判斷準則是大市愈癲得緊要,便愈容易爆。港股短期升幅好大,個別股票,特別是一些沒有基礎因素的細價股,的確很癲,但整體市場,主要股票仍然未癲。大家睇內銀股就知道啦,好似建行(939) ,只是6.3倍PE,5.3厘息,又何癲之有呢?這仍是一個未爆煲格。或許某一天,歐洲投資者瞓醒覺,發現中國的工行(1398) 、建行爆煲的可能性,不會高過法國、意大利、葡萄牙、西班牙以及澳洲的銀行,PE卻低很多,他們換馬買內銀股,又有何出奇呢?

  另外,中國經濟仍然處於較差狀況,最新公佈的經濟數字,3月居民消費物價指數(CPI)較去年增長1.4%,工業品出廠價格指數(PPI)較去年收縮4.6%,特別是PPI,雖然略好過預期下跌4.8%,但已經是連續第37個月下跌,跌了超過3年!中國工業產品價格通縮,遠未停止。阿爺在這個時候,只能放水,不能收水。

  還有,內地樓市也不容再跌,再跌的話,通縮情況,將更加嚴峻,原因是房地產是最主要的內需產品。既然歐洲、日本都大力放水,阿爺被逼也要加入這個放水行列,印鈔票救經濟。在水多情況下,毋須擔心內地股市會大跌,拖累港股急挫。

  大股回調 幅度有譜
  在港股估值仍不太貴以及內地放水兩個大前提下,我判斷香港牛市,只屬於初中期階段。固然,大市升得太急,好容易會出現一浪回調,回補之前的上升裂口。上周四的狂升急跌,雖然說是內地式炒法,其實也屬於單日回調。

  回調不等於會大跌,只要你買的不是那些已經喪升一兩倍的細股,如果是大股的話,回調幅度也不至於太大(先睇吓自己買嗰隻股做生意賺唔賺錢)。睇大股基本原理是股價升得多,假設回調此前升幅的三分之一或者一半,你可以計到支持位會大約在那裏。

  第三,如何處理手上的大閘蟹。很多散戶都擁有七年之蟹,有位女網友告訴我她的股票組合,睇完後嚇了我一跳。她買的股票很多種,包括中石油(857) 入貨價18.5元(上周五收市價$9.95);中鋁(2600) ,入貨價22元(現價5.08元);天倫燃氣(1600) ,入貨價22元(現價7.6元)﹔紫金礦業(2899) ,入貨價9.5元(現價3.13元)﹔招金礦業(1818) ,入貨價12元(現價4.55元);農行(1288) ,入貨價4.3元(現價4.12元)﹔銀河(027) ,入貨價68元(現價41.05元);泰凌醫藥(1011) ,入貨價3.4元(現價2.18元)﹔上海醫藥(2607) ,入貨價23元(現價24.55元);建行入貨價6.9元(現價7.1元),港交所入貨價224元(現價249元),後三隻剛剛蒲出水面,佢就把建行及港交所沽了。這位網友,一籮蟹貨,觸目驚心。據佢說部份是透過買股票掛鈎票據(ELN)買回來的。我之前已經多次提過,不要亂買ELN,買ELN,不如買正股,至於點解,這裏不贅;不過,大家只要睇睇這位網友手上一大堆高位蟹貨,就知道ELN這類金融衍生產品,究竟有幾毒!

  從這個蟹倉,我又得到一些啟示,倉內最強勁的股票是港交所,由於大水湧到,股市成交大增,港交所股價升得不俗。其他大部份股票,除了內銀之外,卻仍遠未到當日的入貨價。有些股票有其疲弱的特別因素,例如紫金、招金,當年金價很高,曾升到每盎司1900美元,現時只有大約1200美元,所以金礦股死到直。倉中有不少股票,質素其實不是太差,但現價仍距離高位尚遠。這也是港股現狀的啟示,港股現時的熱度,雖然短期發熱發得厲害,但整體大市的高度,與7年前比較,仍然有着很大距離。假若真的有大水陸續湧港買股,港股是否可以回到7年前的狀況呢?換句話說,整個蟹倉,是否也有機會浮出水面呢?所以,我給大家的建議是,守着蟹倉,無需要急着沽貨。

  沽強留弱 智者不為
  整個蟹倉有強股有弱股。有些股票已經無得救,因為經營上已出現重大變化,如果不依靠強股賺多一點來補貼弱股,最後整個倉仍是難以持平。所以,大體上維持整個蟹倉,博大未來一年的大方向仍然是反覆向上,整個蟹倉才有浮出水面的機會。沽強留弱,智者不為。當然你叻咁貼市到沽走強股佢回落你又識買番,咁又另計。

  當然,我不是說所有股票都是安全的,不用沽。如果股份喪升得太厲害,完全脫離了基本因素,炒完之後散了,也不為奇。例如證券股近排便喪炒得很厲害,例如金利豐(1031) 上周五炒分拆,狂升78.8%至1.77元,近40倍PE,升得這樣癲,再大升或大跌都有可能,有貨在手的朋友,要執生啦。在牛市之中,要分開「投資的我」和「投機的我」,「投資的我」坐貨少郁,「投機的我」快進快出,手法大不同。

  炒港A股 對應內地
  也有一些朋友問我,現時究竟炒緊甚麼股?現時禾雀亂飛,大中細價股都有人炒,很難回答,不過,大陸資金究竟炒甚麼股呢?其實他們炒作焦點有路可捉,炒的主要是「港A股」,包括A/H股有差價的股份,還有對應大陸業務的同類型股份。

  譬如說,內地商用軟件類的龍頭一哥「用友」,內地炒到火紅火綠,A股市盈率炒到77倍,香港對應的商用軟件領域的二哥金蝶國際(268) ,近排最高炒到4.71元,上周五回落到4.23元,市盈率44倍。金蝶股價大上大落,不排除會插深一點至3.9元的水平,到時市盈率挨近40倍邊緣,會較吸引,估計這股票後市應該仍有炒作空間,因為用友及金蝶的市盈率不應該會有這樣大的差距。在各行各業,都有這樣的「港A股」,大家可以多點留意內地股市,從而發掘香港相關類別的股票。

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