健談匯市 - 陳健豪 2015年10月15日
【健談匯市】環球通脹仍低 外幣處區間交易（陳健豪）
中國貴為全國第三大經濟體，經濟好壞已成為整個金融市場關注的大事，在歐洲經濟未有起色下中國的表演更舉足輕重。自從8月11日人民幣貶值後，近日人民幣離岸價竟越升越有；一方面憧憬加入SDR，另一方面美元調整及早前淡倉平倉相信亦是原因之一。
雖然當時人民幣是否靠貶值而刺激出口引起爭論，日前公佈內地9月份進出口雙雙維持負增長，但以美元計價出口按年跌幅收窄至3.7%比預期為佳，反映8月貶值對出口雖未必是數據改善主因，但仍有一定成效，反而進口跌幅則擴大至20.4%，就反映內需仍舊疲弱，經濟下跌壓力仍在，難怪歐美投資者看見數據如此亦重新擔心中國經濟下滑拖累全球經濟。
美匯指數在加息及不加息之爭論下繼續反覆，雖然曾跌至三週低位，但其實仍未有明顯趨勢，交易區間仍在3月起之高低位92-98間整固。執筆時另一有趣觀察是環球通脹在QE實施7年後仍未有起色，德國及英國的消費物價指數CPI均按月下跌0.2%及0.1%，對歐洲及英國均屬負面因素。對歐洲而言，通脹低、經濟增長慢，而未來亦面對大量難民湧入拖累經濟的問題仍未浮現，令歐洲央行再進一步延長甚至加推量寬的壓力大增，不過時間上在推行QE短短半年就進一步加推時間上筆者認為太早，加上目前炒美元調整歐元自然進一步挾上，但此中線負面因素投資者必須備忘，歐元下跌之大趨勢未改，阻力分別在1.1450及1.17。而英國通脹低更令英倫銀行加息機會潑一盤冷水，但英國經濟仍比其他經濟體為佳，加上近日習近平訪問美國後再訪英國，英國又向中國示好，目的當然是商業投資，因此英鎊不能過份看淡，兌美元亦只屬區間交易，下方明顯支持在1.5080，阻力在1.5380。
炒外匯最主要是有炒作主題。下週開始有加拿大央行議息，而月尾則有紐西蘭央行議息會。筆者仍對紐元短短數星期從低位急速反彈7%有戒心，文章開首提及中國經濟仍差，對中國關係密切的紐西蘭自然不利。執筆時未知紐西蘭第三季通脹會否跟歐洲及英國一樣低迷，要是連續第八個季度通脹仍低於央行1%-3%的通脹目標，於月尾再進一步減息25點子機會就高唱入雲，認為紐元再升機會不大，仍建議0.6750-0.6800沽空第一注，若升至0.6850上方才第二注沽空，止蝕於0.6950。
ADS Securities零售市場銷售總監陳健豪
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