陸羽仁 BLOG 2015年10月15日
通縮壓力
2015/10/15 09:29:59
網誌分類: 經濟
美股第二日向下，聯儲局的「褐皮書」指稱美元升值挫傷美國經濟增長，最全球最大零售商沃爾瑪下調明年盈利預期，加重市場對美國以至全球經濟狀況的擔憂。杜指昨日朝早仍有些少進賬，之後反覆向下，收市跌157點，報16925點，跌幅0
.9%；標普500指數跌9點，報1,994點，跌幅為0.5%；納指跌14點，報4,783點，跌幅為0.3%。杜指跌得比較多，主要受沃爾瑪拖累。
沃爾瑪預期明年利潤下跌，股價更跌超過一成，係杜指成份股跌市冠軍，更係27年以來最大的單日跌幅。美國Opportunities Fund揸Fit人Hugh Grieves表示，隨著中國的經濟數據不斷出爐，全球陷入經濟衰退的機會正在升高，而每次中國公佈經濟數據，是好消息抑或壞消息，都會令到市場情緒快速地走向兩個極端。
中國的疲弱經濟數據不斷出爐，製造出來的漣漪效應不斷擴散，已經拖累遠至巴西的勞動市場。全球市場的疲態，已經引證了聯儲局上個月暫不加息的決定是對的。
聯儲局昨日公佈的經濟褐皮書指出，美國經濟增長放緩，12個聯儲轄區當中，里士滿、芝加哥及堪薩斯區域經濟活動出現放緩或小幅下滑。其餘地區雖然錄得增長，但均為「適度」或「溫和」增長。褐皮書又指出強勢美元可能給美國經濟活動踩了刹車，其中製造業、能源行業與旅遊業受到的影響尤為明顯。
除了就業外，加息的另一指標通脹亦有問題。昨日公布美國9月生產價格指數(PPI)下跌0.5%，原因是缺乏消費力，令公司產品出廠價都跌，和零售商沃爾瑪預期銷售下跌相呼應。數字預示不是有通脹、而是開始有通縮壓力，聯儲局加息有難度。
美國以至全球近期種種經濟跡象，已經令到投資者愈來愈覺得聯儲局將繼續按兵不動至起碼2016年。市場對美國加息預期急速降溫，令到美元兌6隻主要貨幣匯價的美匯指數由朝早的94.76下跌至收市時的93.85；美元兌歐元跌至1.1475美元，美元兌日圓跌至118.85日圓。投資者憂慮全球經濟前景，股票恐懼指標VIX指數上升2%，比較穩陣的債市造好，美國10年期國債息跌穿2厘，收1.9753厘嘅近半年低位。美元回軟，金、銅、銀、鉑金等大宗商品造好。
美國加息威脅消除，投資者的目光轉移至美企的盈利況狀，而沃爾瑪昨日發盈警，無疑對打咗投資者一記悶棍。投資情緒比較審慎，股市好難唔跌啦。
內地股市摸一摸3300點就跌番落嚟，3262點，跌31點，在回吐之中。「信貸資產質押再貸款」措施，繼續成為關注焦點。中國人民銀行研究局首席經濟學家馬駿昨日表示，央行將優質信貸資產納入央行質押品範圍，有助於解決地方法人金融機構合格質押品相對不足的問題，消除央行向地方法人金融機構提供流動性支持的障礙。
所謂符合標準的信貸資產，除了要係非金融企業的正常類貸款之外，還要由人民銀行內部評級，級別要達到可接受級別以上。馬駿指出，合格質押品以前只包括國債、央行票據、政策性金融債和高等級企業債券等債券資產，目前推出的「信貸資產質押再貸款」，只係增加合格抵押品的選擇範圍，為地方法人金融機構獲得更多的央行流動性支持提供了必要前提，但不能假設所有地方法人金融機構將因此自動獲得央行流動性支持。因此，合格質押品範圍的擴大不影響人民銀行對銀行體系流動性總量的把握，更不意味著央行將大規模投放流動性。馬駿顯然想市場將「信貸資產質押再貸款」解讀成「7萬億元QE」降溫。
有老外分析認為中國會持續放水。中國第三季度經濟開始築底企穩，但需求依舊疲弱，前期「穩增長」政策的效應還沒有得到很好的體現。目前看來到年底之前通脹將持續維持低位，為寬鬆政策的延續創造空間。所以預期央行四季度可能還有降准和降息各一次，更多的是為了鞏固前期政策效果和在一定程度上對沖由於外匯占款下降所帶來的貨幣政策緊縮效應。市場預計，9月外匯佔款降幅在2500與3500億元之間，降幅已經比之前收窄。
陸羽仁
回應(6) 我想回應
陸羽仁 BLOG 舊文